上周国债期货集体跌停，创上市以来最大跌幅，引发市场恐慌和不安。随后，央行推出中期借贷便利操作，以保持市场充足流动性，市场恐慌情绪得到一定缓解，在上周五收盘，期债强势收红。然而,周一国债市场再度暴跌，10年期国债期货主力合约收盘大跌超1[%]，5年期国债期货跌0.5[%]。那么，这场债灾的背后到底隐藏着什么呢？到底什么引发这场危机？
剖析国债期货下跌的根源
一方面，流动性收紧。国外方面来看，美联储加息靴子落地，宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点到0.5[%]至0.75[%]水平后，美元指数飙升，创了十四年内新高。随着加息后偏鹰派言论，资本开始回流美国，债市资金面存在一定压力。国内方面，目前，金融机构实际可动用资金已基本已经为负值，总体流动性面临不足。此外，央行维持偏紧的货币政策，短期不会降准降息传导到市场，形成一定的负面影响。尽管央行通过公开市场进行操作，保证市场短期的流动性，但这远远不够资本流出带来的不利影响。
另一方面，通胀预期升温。继黑色有色油价大涨之后,能源农产品面临涨价压力，经济数据小幅好转，PPI上升。叠加中央经济工作会议强调去产能扩围、农业供给侧改革,继续推进，市场预期在供给侧改革的背景下，通胀有望进一步上升。受通胀预期走高影响，国债期货出现断崖式下跌。
债灾来袭，给市场带来的影响？
债市短期仍将承压。就目前而言，债市恐慌的情绪主要源于对流动性收紧，及通胀升温。短期内，临近年底，资金面偏紧，央行通过市场操作如果无法改变市场流动性问题，债市仍将继续承压，可能继续面临向下调整。
股市存在一定压力。近期国债期货大幅下挫，但A股并没有受此影响，出现暴跌的走势，似乎给人感觉止跌的迹象。可是，在钱紧格局下，股市和债市实际上是”唇亡齿寒”的关系，债市集体下行，股市也难以独善其身。
