12月16日，央行为保持银行体系流动性合理充裕，结合近期MLF（中期借贷便利）到期情况，央行对19家金融机构开展MLF操作共3940亿元。其中6个月2070亿元、1年期1870亿元，利率与上期持平，分别为2.85[%]、3.0[%]。这也是12月以来央行第二次进行MLF操作。那么，MLF是什么？跟降准有何区别？央行3940亿元MLF操作意欲何为？
2014年9月，央行创设了中期借贷便利（MLF）。所谓MLF，是央行提供中期基础货币的货币政策工具，对象为符合宏观审慎管理要求的商业银行、政策性银行，可通过招标方式开展。发放方式为质押方式，并需提供国债、央行票据、政策性金融债、高等级信用债等优质债券作为合格质押品。简而言之，MLF是指央行借钱给商业银行，让他贷款给三农企业和小微企业。相对其他政策工具而言，MLF算得上是一个新型的非常规货币工具，属中国人民银行首创之物。
对于货币政策工具的使用，目前业界存在一些分歧：大水漫灌弊病很多，但它确实可以冲毁一些小的堤坝，让各阶层雨露均沾；精准的“滴灌术”虽然表面上可以保证水流向最需要的地方，但难免会出现“跑冒滴漏”甚至“呛水”。对于央行通过MLF释放中期流动性的做法，业界认为这可以部分取代降准的作用，也就是变相降准，其作用就是为了对冲外汇占款下降和金融机构的中期流动性需求。
到美联储加息、赎回风波，以及持续的资金面紧张等因素的影响，12月15日，国债期货午后跌幅扩大，早盘曾一度全线跌停，这是国债期货上市以来首次跌停。央行释放流动性有利于缓解短期市场恐慌情绪，但在海外冲击下，人民币贬值压力仍在，而年末临近、明年初换汇集中，加上春节前取现需求等因素影响下，资金面仍面临考验。
17年地产投资下滑，经济下行压力较大，届时通胀也将重新回落，去杠杆后债市仍有机会。他判断17年的10年期国债利率有望回到3[%]以下，但拐点需等待春节后资金面的改善。央行一系列举动的“潜台词”可能是，目前金融机构不缺“短钱”，但是缺“长钱”，也就是说流动性的总量也许没问题，但流动性的结构却出了问题。
MLF比降准好在哪儿？据了解，MLF相对于降准有三个好处。一是从量上可以灵活掌握。流动性紧张时可以增多MLF的投放，流动性缓解时可以不再续作，灵活性较高。二是有利率上限的功能，MLF每次发行时，央行会制定最高利率上限。实际上这固定了商业银行拆借的上限，可以保持货币市场的稳定性，有价格管理的作用。三是有一定的结构性调控作用，不管对政策性银行还是商业银行，央行可以通过续作MLF定向鼓励银行支持一些特有行业，如三农、小微、水利设施等，甚至“一带一路”相关行业。这个优势可能是降准不能替代的。
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