美联储（Fed）在北京时间12月15日凌晨3时加息0.25[%]厘，美国联邦基准利率区间调高到0.5[%]到0.75[%]，符合市场预期，也重申循序渐进的路径。这也是2006年6月10年以来第二次加息。

美联储会后的声明表示，美联储公开市场操作委员会（FOMC）11月会后收到的信息表明，劳动力市场持续增强，经济活动自年中以来一直温和扩张。近几个就业成长稳健，失业率下降。家庭支出一直温和增长，但企业固定投资仍然疲软。通货膨胀率从今年稍早已有所上升，但仍低于本委员会的2[%]长期目标，部分是反映出早些时候能源价格下跌以及非能源进口价格下滑。多数数据显示，长期通货膨胀预期近几月来基本变动不大。

美联储市场公开操作委员会预期，随着货币政策逐步调整，经济活动会持续以温和的方式扩张，劳动力市场情况将进一步增强。预料通货膨胀率中期会攀升至2[%]，因为能源和进口价格暂时性效应消退，加上劳动力市场进一步增强，所以未来经济风险大致平衡。

基于现实的和预期的就业市场形势及通货膨胀率，委员会决定调高美国联邦基准利率目标区间至0.50[%]到0.75[%]。货币政策立场维持宽松，以可支持劳动力市场进一步改善及让通货膨胀率回到2[%]。决定未来联邦基准利率调整的时机和规模时，委员会将评估现实及预期中的经济情况，相应持就业及2[%]通货膨胀率目标进展。联邦基准利率可能在一段时间内继续低于预期中的长期水平，但联邦基准利率的实际路径，取决于未来数据展现的经济前景。

可以看到美联储声明讲了这样多，其核心的问题就是美联储的基准利率的变化要看现实经济表现，而这种表现主要观察的数据是市场的就业水平及通货膨胀率。所以，就当前的经济形势及对前景预测来看，美联储的理事持乐观态度，所以对于2017年美联储基准利率的变化，预测加息3次的官员增至6人，取代9月时预期加息2次，成为美联储理事的主流意见。也就是说，就美联储理事的意见来看，预期2017年加息步伐会进一步加快。

而这些意见也与美联储最近调升增长预测的看法相吻合的。这样也会让未来3年利率预测中位数，分别比9月时调升25点子、至1.375、2.125及2.875厘。这也意味着未来3年美联储有望每年加息3次，最终美联储基准利率升至3厘水平。美联储加息后，美国股市全部下跌，美元汇率指数上升，非美元货币普遍下跌，黄金及油价也下跌。特别国际市场原油的价格更是下跌3[%]以上。

其实，这次美联储加息，尽管完全是在市场预期之内，其加息的因素早就为市场所消化，但这次加息对市场最为重要的影响是要观察美联储基准利率未来的趋势，特别是2017年的走势。这不仅意味着美联储量化宽松的货币政策将退出市场，美国经济向好的大势，也意味着在主要发达国家的货币政策歧见性越来越大的情况下，国际市场的资金流向将发生巨大的变化。而这种资金的流向将全面影响各国股市、楼市、债券市场、大宗商品的价格，如果美国加息的步伐加快而导致美元强势及不少非美元货币的过度贬值，不少国家的资金大量外逃流向美元资产，这是否会引发一场新的全球金融危机，这是不得不考虑的问题。1997年亚洲金融危机爆发，就是与资金大量外逃所引发。

对于美联储加息对中国经济的影响，同样是十分巨大。一是会对人民币汇率造成巨大的冲击。因为，2015年8月人民币汇率制度改革以来，由于人民币处于缓慢地持续贬值的陷阱中，当前人民币汇率稳定十分脆弱。如果美联储加息导致美元更为强势，人民币作为非美元货币，即使中国央行在采取人民币汇率双锚定价机制，人民币与其他非美元货币比较贬值幅度不大，但外汇储备减少，外汇占款减少，资金外流等因素都会增加人民币汇率下行的压力。而且美元越是强势，对人民币汇率贬值的压力越大。而人民币的持续贬值可能成为2017年中国经济最大风险。

还有，如果市场预期美元加息步伐会加快，美元会进一步强势，这不仅会严重增加人民币贬值的压力，也会引发更多的资金流走。尽管中国政府正在采取不同的手段围追堵截对资金流出进行各种管制，但能够起到作用十分有限。目前国人正采取不同的途径逃避这种管制。如果这种情况发生，这将对中国股市、楼市及其他资产都会造成很大影响。

可以，10年来美联储第二次加息，尽管这次加息的幅度不大，也是渐进的，但这次美联储加息与上一次不同的是新的美国总统即将上任，其经济政策将出现重大的变化。这些也将成为美联储加息步伐加快及美联储量宽货币政策完全退出重要原因。这些都会对国际及国内市场造成重大的影响，中国政府及投资者不得不密切关注。

本文作者：郭哲翰       威信：gzh98789

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