1、委员会完全摒弃前瞻指引,定性指引呼之欲出。
上月FOMC决议抛弃了原定加息的失业率门槛——6.5%,称会用一系列经济指标,而且不会过于倚重失业率。因而会议纪要中也显示,几乎所有与会者都认为应修改前瞻指引,部分原因也是由于不久之后失业率有可能降至6.5%门槛值下方。
从上周五美国劳工部公布的非农就业报告中显示,3月份失业率为6.7%,与2月持平,略高于经济学家的预期。但年初暴风雪恶劣天气影响正在逐渐消散,就业市场若持续出现快速回暖迹象,则4月份美国就业率就有望触及之前制定的6.5%加息门槛。因而美联储官员一直认为摒弃此前瞻指引是最好的选择。取而代之以定性的语言描述哪些因素影响FOMC委员会提高联邦基金利率的决策。
2、“大约六个月”终究是耶伦的无心之过。
在上月的美联储议息会议后的新闻发布会上,新任联储主席耶伦曾提到,QE将在今年秋季结束,还暗示明年春季开始加息(即指美联储将有可能在QE结束后的六个月后开始加息)。由于比市场预计的2015年秋季加息更早,因而,投资者担忧美联储的政策态度将从宽松转变为紧缩。
但从今日公布的纪要文件中,对于何时加息问题只字未提。并且一些与会者指出,自去年12月以来,与会者对联邦基金利率的预期整体上移,这可能使市场误解成委员会的政策立场不那么宽松的原因。如此看来,“大约六个月”的言论终究是耶伦的无心之过,市场也不必过分妄加猜测,美联储将会在未来很长时间维持短期利率在很低的水平。
3、就业市场仍然疲软,而失业率有望下降。
4月份公布的美国“非农”就业报告中显示,就业人数增长19。2万人,尽管略微小于预期的20万人,但劳动力市场也出现了明显改善的迹象。并且若除去恶劣天气的影响,预计非农就业增长将更为强劲,这也暗示了就业市场复苏将有望保持健康的势头。
但美联储官员对劳动力市场的状况存在多种看法,一方面与会委员认为更广泛的经济已经存在足够的强度以支持劳动力市场状况的持续改善;另一方面,与会者们认为当前劳动力市场仍然疲软,未来失业率会逐步下降。然而尽管如此,笔者认为美国劳动力市场复苏前景依然是光明的,新任主席耶伦也明确表示预计美国就业市场将在2014-2015年温和增长。
4、乌克兰局势影响有限,中国经济前景值得关注。
最后,关于乌克兰危机,与会者认为其并不会对美国经济产生影响,但如果乌克兰紧张局势继续升级,有可能影响全球经济增长。而除此之外,美联储委员们对中国经济的前景显然有了更大的关注度。纪要文件显示:“有委员提出,中国经济增长的放缓可能已经对全世界的大宗商品价格造成了下行的压力,还有几名委员指出,中国经济增长相比预期更大幅度的放缓可能对全球经济增长有着不利的影响”。




