北京时间12月15日3时，美联储将公布利率决议，加息几成定局。美国去年底加息后，全球都在等待美联储主席耶伦扔下“另一只靴子”。如今，离这一刻到来已不足48小时。
尽管市场已充分消化预期，但靴子一旦落地，全球股市、汇市、债市都难免再起波澜。分析师韩楚沫可以肯定的是，美国的加息进程才刚刚开始，这对于仍将维持宽松货币政策的全球其他主要央行将是一大挑战，中国央行也将面临大考。
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强美元冲击波全球都无可避免
美元最近持续盘整，但上行势头未被打破，这也使得人民币单边下行的预期空前强烈。在岸人民币对美元12日官方收盘价报6.9152，较上一日跌147点。全球主要央行近期的动向也都利好强美元。欧洲央行8日宣布延长将于明年3月到期的每月800亿欧元的QE(量化宽松)，明年4——12月每月购买600亿欧元资产。欧元因此暴跌。
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由于美国的通胀及就业数据早已达到加息门槛，美联储北京时间15日凌晨宣布加息已“板上钉钉”。耶伦若在当天的发布会上对于整体经济作出乐观表态，美元无疑将维持强势。韩楚沫个人对美国2017年的经济前景仍认为较为乐观，预计名义GDP(国内生产总值)将达到4[%]——5[%]的水平，实际GDP预计为2.5[%]——2.75[%]，已经超过潜在增长率，因此预计美联储明年加息次数为2——3次。
韩楚沫综合分析来看，种种迹象表明，全球都无可避免地迎来“强美元冲击波”。
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提前出手稳定汇率预期
在强美元背景下，中国央行的汇率预期管理能力将面临考验。“人民币自由浮动”的确是各界学者所呼吁的，也是中国的长期目标，但实际考量更为复杂，在中国经济基本面未变，但外部冲击持续使人民币贬值、单边贬值预期强烈之际，必须“该出手时就出手”，打破人民币单边贬值预期、增强市场信心。
韩楚沫分析认为之所以要重视预期，有以下三个原因：
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首先，是因为我国对外资产负债结构错配严重，除中央银行外，政府、银行业和其他部门均为对外净负债部门。人民币单边贬值的状况除了造成中央银行的外汇储备流失，更让其他部门背负更加沉重的债务。
其次，我国短期外债几乎全部集中于私人部门。2015年末，我国短期外债9206亿美元。其中，广义政府和中央银行短期外债仅162亿美元，银行短期外债5020亿美元，企业和住户部门短期外债合计约3041亿美元。由于预期会影响企业的财务管理行为，汇率单边贬值的预期可能促使私人部门提前购汇偿还短期外债，汇率贬值的预期也因此被强化了。
最后，考虑到稳定预期需要一定的时间，分析师韩楚沫认为目前是稳定人民币汇率预期的最佳时机。
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中国为何目前不适合加息
如果经济复苏势头持续，的确可以考虑加息，例如现在一年期存款利率1.5[%]，加息25个基点，就是1.75[%]。年底CPI突破2.5[%]、明年PPI突破5[%]也是有可能的。因此加息是有前提的——经济好转，通胀压力加大。因此，分析师韩楚沫综合各方面因素考虑总结认为中国目前不适合加息主要有以下三个原因：
原因一：中国经济刚刚企稳，尽管今年全年GDP 6.7[%]基本可以实现，但明年复苏势头尚不明晰，现在加息会传出紧缩信号。经济的稳定、实现可持续的复苏非常重要。
原因二:就外围因素来看，美联储说了一年都没有加息，其实‘用嘴加息’的过程就是不断释放掉最终加息影响的过程，利大于弊。更重要的是，在美联储尚未行动、其明年加息进程尚不明确的情况下，中国无需抢先行动。
原因三:中国货币市场已经开始收紧，十年期国债利率持续上行，为何还要通过加息来释放一个如此强烈的货币政策紧缩信号呢?
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尽管中国央行将在2017年面临重重考验，但其他央行又何尝不是如此?就拿美联储来说，其面临的将是史上最难以揣测的新总统，特朗普究竟将如何落实财政刺激将左右美国经济增长、通胀的变化。此外，如何权衡加息的步伐，使其既能抑制通胀又不对全球市场造成猛烈冲击，美联储面临的挑战也绝对不小。
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撰稿人：韩楚沫
