导读： 分析师指出，特朗普的税收政策可能不会如市场预期那样大幅增加财政赤字，若真是如此，“特朗普行情”的狂欢也许很快就走到末路了。
市场预期特朗普当选后会扩大政府支出、削减税收，这引发市场明显的变化，推动美国经济增长、通胀和全球债券收益率的预期升高。特朗普的财政政策雄心勃勃，他希望增加基础设施建设、促进经济每年增长4[%]，为市场带来一场了狂欢。
周三标普飙升1.3[%]刷新11月25日创下的纪录高位，道指和道琼斯运输指数双双收在纪录高位，为逾两年来首次；有分析认为特朗普行情或许还未到头。根据道氏理论，这两个指数同时创下新高就是发出了美股买进的信号；上一次同时创下新高以来道指上涨了9.7[%]。
但别高兴得太早，特朗普的政策同时也带来了担忧——包括挤出私人投资资金的风险及为美联储加速促进经济周期平稳发展带来困扰。德意志银行的经济学家认为，尽管大幅度削减税收，特朗普的预算计划可能只会对美国财政产生轻微的影响。
经济学家预计，在特朗普上任的前几年，美国预算赤字占GDP的比重可能由彭博2016年预测中值3.2[%]上升到3.5[%]，也就是说，每年财政收入亏损仅有1000亿美元。此预测是基于特朗普减税计划的短期成本——削减了资本收益的利润率、个人和企业的收入——而不考虑国防或基础设施支出的显著增加。
与此同时，经济学家也侧重于借鉴历史先例，最好的例子就是里根时期和布什时期，共和党总统任期内利润率出现了明显的下降，在实施减税计划后，联邦收入占GDP的比重仍接近历史平均水平。
2016年财政年，美国联邦收入占GDP的比重由2015年底的18[%]略减至17.5[%]，接近2003年的水平。基于这一历史基础，经济学家预计，未来几年这一数字可能降至17[%]左右，这仍略高于2004年-2007年的平均水平。而1981年-1985年里根实施税收减免后，联邦收入占GDP的平均比重为17.8[%]。
经济学家对里根和布什时期的税收政策分析表明，特朗普的税收政策可能不会如市场预期那样大幅增加财政赤字，也与特朗普政策将带来繁荣的财政前景预测背道而驰。摩根大通上个月表示，特朗普的政策将在未来两年对美国的就业和通胀产生很小的影响，而减税政策将在2018年年底使经济增长率提高0.4[%]。
（文/工众号陆心莀）陆心莀V信号：319555359/qq：484915334
