上周日，意大利举行了欧洲范围内的第三次举世瞩目的公投，作为欧元区范围内的经济大国，意大利面临的经济问题让执政党总理伦齐不得不通过修改宪法来推动改革，而对于欧元区这个经济政治一体化组织，意大利显然不是个可以忽视的角色，此次公投否决总理伦齐的修宪方案后，欧元区金融市场出现短暂动荡。接下来意大利会面临什么样的命运，欧元能最终躲过这一劫吗？
公投，总理伦齐的最后一搏
在北京时间上周日（12月5日），意大利宪法公投正式结束计票，最终计票结果显示，反对修宪阵营以59.11[%]获胜，意大利总理伦齐表示将会承担所有失败责任并提出辞职；本次宪法公投的议题是“修改宪法，以改革参议院选举规则、缩减其规模、并限制其权力”，旨在加快立法程序并创建更稳定高效的政府。但改革派总理伦齐发起的本次公投，显然并不能得到选民的广泛支持。伦齐在公投后提请辞职，外界担心现任政府分崩离析后，代表民粹主义的意大利政党“五星运动”或有机会上台触发脱欧，并影响中长期的意大利经济前景及债务可持续性。欧元兑美元一度跌逾1[%]，日元、黄金等避险资产大涨，现货黄金涨逾10美元最高触及1188.1美元/盎司。
虽然此次被称为“黑天鹅”的意大利公投被广泛关注，甚至引起部分“恐慌”，但是欧元和欧股似乎对此次公投反应没那么大，意大利公投失败后，欧元一度出现直线跳水，但不到一个小时就反弹了，截至今日，欧元早已回升至比意大利公投前还要高的水平。目前在欧洲股市中，除了意大利股市还在下跌，其他股指全线飘红。
为何“黑天鹅”并不够让市场震惊呢？那是因为，意大利总理伦齐虽然将向总统提出辞呈，意大利总统可能会要求伦齐留守在岗位中，直至2017年的预算法被被通过。预算法的最后期限是在2016年12月31日。同时，意大利总统将咨询议会的其他政党领导人，探究形成一个新政府，再延续到2018年意大利大选。
意大利接下来会有哪些麻烦？
首先，意大利银行业危机随着修宪失败更加不易解决。意大利的债台高筑在欧元区国家已经是众人皆知的麻烦，同时银行债务危机也是伦齐发动公投的重要原因。意大利银行业规模在欧元区排名第四，但不良资产率居高不下，高达17[%]。意大利此前试图发行国债筹资，对意大利银行进行债务重组，但由于欧盟的银行业单一监管体制未被批准。为了支持其资产负债表，意大利第三大商业银行锡耶纳计划下周公开募集50亿欧元资金，公投失败会使融资变得更加困难。2016年以来，意大利银行股市市值缩水一半以上，银行债务危机更加深重，公投失败意味着对于银行业危机的拯救方案将暂缓。45[%]的意大利银行债务是由普通的意大利人，银行业危机或将加重，更多意大利人需要承担资产损失的风险。
再者，意大利可能会被降级。高盛认为意大利的公投失败将很有进一步扩大意大利国债和德债的利差。受公投失败影响，意大利评级可能被下调，这将导致意大利国债的收益率进一步飙升。
最后，欧元区面临让欧元恐慌的多米诺骨牌效应，欧元集团主席兼财政部长Jeroen Dijsselbloem 在周一接受采访时表示，反体制反一体化政党的支持率在欧元区不断上升，在加上英国成功脱欧以及美国意外选出反一体化的总统特朗普，这些出人意料的结果对欧元区造成的冲击表明任何预测都不能作为对最终结果的保证。他表示，每个人都认为他们预料到了荷兰，德国与法国的选举结果，但是实施的结果往往与所预想的大相径庭，真实的结果很难预料。整个欧元区的选民大部分对局势不满，因此他们的决定充满着不确定性。
欧元接下来该怎么走？
欧元兑美元周一早上触及低点1.0505后强势反弹，甚至超过上周收盘价，意大利局势逐渐明朗以及恐慌情绪下降，欧元空头“落荒而逃”，让欧元“躲过一劫”。而接下来怎么走，主要关注意大利接下来的局势变化，如果接下来意大利出现意外不稳定因素，欧元料将再次下跌；还有12月8日的欧洲央行会议将出台怎样的政策，如果此次会议欧洲央行延迟QE或者加大QE规模，欧元料将进一步走低。以及美联储的加息消息，虽然12月美联储加息加息的概率非常大，但是不排除意外发生。
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