本周四，欧洲央行将公布货币政策决议，并召开新闻发布会，决定是否延续明年3月到期的购买资产项目QE。
市场普遍预期其将维持利率不变，并延长QE计划3-6个月，市场多数机构认为削减资产购买时机未到，欧元或回升至1.10。
市场焦点主要集中在：
第一，关注是否会宣布延长购债计划。欧央行的购债计划原定在明年3月结束，考虑到欧元区增长疲软、通胀低迷及政治不确定性攀升加剧了经济风险等因素，市场预期12月议息会议上欧央行大概率会宣布延长购债计划至明年9月份或年底；
第二，关注是否会调整购债规模。目前欧央行购债规模为每月800亿欧元，如果欧央行在12月议息会议上宣布延长购债时间，或会同时对购债规模进行调整，预计在现有基础上减少每月购债规模100或200亿欧元可能性大；
第三，关注是否会向市场传递QE项目必定会结束的正式信号。特朗普当选后，美国十年期国债收益率不断走高，截至目前已累计大涨超50个基点创近一年半来新高，市场预期美联储或会加快货币紧缩步伐，而土耳其已承压于美元走强于11月下旬率先加息。市场预期全球流动性拐点或已不远，在这种背景下，欧央行或已考虑在未来退出QE项目的事宜，有市场消息称，欧央行在本期议息会议上就会向市场传递QE项目必定会结束的正式信号。
如果欧洲央行果断在这次会议上扩展量化宽松计划，主要有4个可能采取的方式：
1、最有可能的选项是，将目前于2017年3月到期的每月800亿欧元购债计划延长6个月至2017年秋天。
2、或者，欧洲央行可能会选择将800亿欧元购债计划延长3个月，并且宣布将于2017年6月进行评估。
3、也有可能，欧洲央行会延长9-12个月，然后定期重新评估购债速度。
4、最后，同时也是最不可能的情况是，延长购债期限，但缩小购债规模(也许每月600亿欧元左右)，这将是逐渐缩减QE的有效策略。
欧洲央行量化宽松计划的任何扩展都需要伴随着避免债券短缺的措施，而债券短缺正困扰着目前试图保持宽松政策的欧洲央行。可能各国之间的债券标准差会表现出更大的灵活性，或购债对象中包括更多的发行人发行的债券。相反，欧洲央行也可能选择允许购买的债券收益率低于存款利率，这样就避免了目前的地板价的制约。
欧洲央行官员观点
从最近的欧洲央行官员的言论可以看出，大多数欧洲杨涵给决策者支持将购债计划扩展至2017年3月。如果这次会议上，欧洲央行没有宣布延长购债计划，那市场可能会极度动荡。特别是考虑到最近欧洲央行行长德拉吉最近对欧洲经济复苏的乐观评论。欧洲央行执行委员会委员Benoit Coeure重申现在开始逐渐缩减QE还为时过早。
周一意大利修宪公投的失败，无疑为欧洲央行QE蒙上一层阴霾。公投结果揭晓后，有欧洲官员和投资者表示，意大利修宪公投的失败将对本周的欧洲央行利率决议造成影响，这可能会提高对延长QE的需求。贝伦贝格银行(Berenberg Bank)首席经济学家Holger Schmieding称，“高度不确定性加强了欧洲央行宣布延长QE的几率。”
路透此前的调查显示，大部分分析师预计，欧洲央行周四会议将宣布把QE延长六个月，并预计欧洲央行将维持月度资产购买规模不变。贝莱德欧洲固定收益主管Krautzberger称，市场或将因欧洲央行延长QE期限的幅度不及预期，以及其将提早退出宽松政策感到失望。
高盛表示，欧洲央行周四需回答两个问题：是否会正式宣布QE退出的决定?若不，是否会暗示将在未来作出退出QE的决定?如果得到肯定的回答，欧元/美元将大幅上涨，而基准假设是当前速度的购债将维持至2017年底!
支持有关欧洲央行可能采取延长QE执行期限、但降低购债规模的做法;QE结束的时间点并不重要，因其可调节期限的长短;若明年通胀显著提振，即使QE规模下降也将进一步接近通胀目标;当然，欧洲央行也可能在周四采取“逃避”策略，称计划等到新年后根据数据再做定夺。
文/百川纳金
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