石油输出国组织(Opec，简称欧佩克)的成员国在11月30日达成的减产协议，预示着这个全球最强大的卡特尔组织之一即将成为过去。在控制油价50年后，欧佩克屈服于已经大变样的世界石油市场的经济力量。该协议代表着，这些曾经在石油市场上呼风唤雨的国家不得不承认自己无能为力。
欧佩克决定从明年1月起每天减产120万桶，该协议推动国际油价飙升近10[%]。全球油价基准——布伦特原油价格(Brent)升至每桶52美元，较前一个交易日上涨几美元，但仍较两年前的水平低了近一半。
投资者和消费者如何理解当前形势？首先，考虑一下油价有限的涨幅。这项协议无法将油价提升到每桶60美元至70美元的水平，这想必是欧佩克的目标水平。市场显然怀疑协议能否得到履行。伊朗在亟需扩大石油产量和收入以维持国内经济的情况下会限产吗？俄罗斯真的会每天减产30万桶？俄罗斯上一次参与欧佩克的配额管理是什么时候？答案是从来没有过。
第二，考虑一下库存，根据国际能源署(International Energy Agency)以及其他所有追踪石油市场的独立组织的数据，全球石油库存需要至少一年（可能更长时间）才能降下来。如果只考虑欧佩克减产的话，过剩库存也许会下降。但未来12个月，欧佩克以外国家新油田的产量将出现飙升，例如巴西、加拿大和哈萨克斯坦。因此明年全球石油总产量（欧佩克成员国以及非欧佩克国家的总和）很有可能会高于2016年。
第三，考虑一下美国的页岩油产业。该行业完全有动力利用油价上涨的机会维持并扩大产量。过去两年中，与悲观预测相反，该行业保持了惊人的韧性，不但没有崩溃，还大幅削减了成本。一些公司停产，但它们会抓住一切机会恢复生产。技术和生产率方面的进步将被推广到全球，这将进一步扩大产量。
最后，站在沙特的角度考虑。利用过量供应将竞争对手的石油挤出市场、以维持沙特市场份额的战略已经失败。
接下来会怎样？出于上述原因，当前的减产协议是不够的，必将失败。减产协议要等到明年1月生效，可能不会得到切实执行。太多的承诺（特别是非欧佩克国家的承诺）过于含糊，欺骗的动机太强。欧佩克对于那些违反协议的国家没有任何执行机制。油价将回落，而且可能会很快。
到那时，沙特新任石油部长哈立德•法立赫(Khalid al-Falih)将面临真正的选择，他比前任们都务实得多。要让油价升至接近每桶70美元的水平，沙特——单单沙特自己——就必须大幅减产，将日产量再削减100万桶，达到150万桶，并维持在这个水平一年以上。
卡特尔组织需要一个机动的生产者(swing producer)，它要有能力以控制市场所需的力度对产量进行调节，并且能够承受这样做所带来的痛苦。放在过去它们就这样做了，但现在从经济、政治角度来看或许做不到这一点了。沙特无法承受这种牺牲，尤其是在该国安全形势薄弱以及未能实现经济多样性的情况下。若果真如此，当前的每桶50美元价格就是油价能够达到的最高水平了。欧佩克作为一个卡特尔组织的时代结束了，所有人必须适应这个新的现实。
上周因减产会议的达成，原油短线单边拉升，基本没出现回踩，这种上涨主因还是消息面，也是比较被动的。原油以三根大阳柱收尾，周五日线上录得一根长下影阳线，这表示油价依然还有上涨的空间，K线冲破布林带上轨阻力，油价企稳各均线上方位置，副图MACD指标红色动能强势，KDJ随机指标向上发散。四小时图上，油价仍然处于上行通道，副图MACD指标红色动能减弱，KDJ指标持平走缓，短期有回调迹象。综合来看，减产会议会议达成油价多头占领优势，但是很多人觉得做多显得有些追单的嫌疑，做空又逆势。稳妥的还是耐心等待一次回踩。同时上方年度高点的压制还是存在。若是后市数据不表现强势，不排除会进行回落修正。整体趋势仍然看多，短线操作权谋论金建议以回调做多为主。
由于12月9日，OPEC将与非OPEC国家再次商讨减产问题，目前很多非OPEC国家已同意追随欧佩克减产。因此，在12月9日前后，国际油价可能会因为非OPEC国家的减产行为而再度上涨。另外，更需要关注的是，12月开始执行的这轮减产协议只能持续6个月，之后是否还需要维持产量约束则要在明年5月再作商讨。可见，减产消息对油价的影响还会在明年持续。
文/权谋论金/威新qmlj 88
