文，雷鸣金市（865*522*471）
导读：美国公布了第三季度国内生产总值数据，经济增速为3.2[%]，超过预期，得益于强劲消费者支出与大豆出口增长。好于预期经济数据支持美联储12月加息，市场认为，美联储加息步伐或有所加快。
特朗普胜选美联储12月加息概率上升
首先，特朗普胜选以来，投资者预期特朗普财政支出增长将推升通知，美元升值，美股上涨，通胀率上升，劳动力市场数据好于预期，美联储12月加息概率上升。其次，近期美国公布一系列数据好于预期，10月制造业数据为第四季度开了一个好头，美联储支持上调贴现率的商业银行从6月的6家上升至9月的9家。消费者信心指数上升，申请失业救济金人数减少。
美联储下一次会议在12月13日至14日，市场或已做好准备。据历史数据，黄金在加息前走低，不过会随着利率上升而一起走高。昨天，美国公布经济数据后提振了美联储12月加息预期，而黄金价格一度走低至每盎司1181美元，今天，黄金价格约为每盎司1190美元。市场对加息信心逐渐增强。
最近两周黄金价格走低，美联储或将开始加息周期，而历史上，黄金往往在美联储加息周期蓬勃发展，美联储提高利率，债券收益率走高价格下跌，美元升值黄金承压，投资者可能从债市转向股市。股票可支付股息，而黄金价值不会增加。接下来美联储加息，投资者会购买高收益债券，投资者从黄金转向股票是由于同样原因，从投资角度，股票可以升值，黄金不会。
从历史上看，1970年1月至1980年1月期间黄金价格快速上涨，2001年4月至2011年8月期间金价快速上涨。美联储联邦基金利率仍将恢复至2.1[%]，投资者财富远远高于利率提升。1971年以来美联储加息周期约有11次，黄金价格在历史上也有循环周期，其中有6次加息周期中黄金价格再次降低，有3次左右黄金价格没降低。美联储加息周期并不直接决定黄金价格上涨或下跌。美联储加息周期更看好黄金，从11个加息周期历史看，有一半以上约6次看到黄金价格上涨，加息周期与黄金上涨相关达到61[%]。而在美联储降低利率时，黄金更可能下降。
1981年至1984年美联储联邦利率下降，黄金价格下降。
1985年至1987年美联储联邦利率上升，黄金价格上涨。
1987年至1989年美联储联邦利率下降，黄金价格下降。
1990年至1993年美联储联邦利率下降，黄金价格没有太大变化。
2000年至2001年美联储联邦利率下降，黄金价格无太大变化。
2008年以来美联储维持接近零的低利率，而黄金价格在2011年达到一个峰值，然后下降。2015年年底至2016年早些时候累计上涨超20[%]。
美联储进入加息周期，黄金或逐渐上升
美联储加息周期或伴随黄金价格上涨，黄金上涨或伴随通胀率回升，而利率上升，债券市场进一步细分，提高了美元债务成本，投资中减持债券，债券进一步降低，利率上涨有助于股票，随着美联储进入加息周期，黄金或逐渐上升，借贷成本提高，而资金从债券转向股市。
首先，资产价格不会统一上涨，债券、股票、基金等面对加息可能有不同走势，债券收益率与债券价格呈现反比变化，若提高利率高收益债券价格可能会下跌，利率对股票市场没有直接影响，但对于利率变化而投资贷款较多企业可能有所影响，低利率有助于房地产企业，若提高利率，投资者借贷成本提升，企业融资成本利息增长。
其次，美联储若提高利率收紧货币，对通货膨胀没有直接影响，但负利率债券增多，美国债券收益率不会很快大幅上涨。商业银行融资利息上涨，如果利率提升幅度不会太多，企业融资成本不会一下子增加很多。
再次，美联储资产负债表增长，大公司资产负债表资金创纪录，若提高利率，企业可能会采用更加灵活的财务资金管理。而现金未必是王，有投资者认为，利率上升可能会让股票价格上涨，但是，如果美联储加息适度，股市也有可能与利率一起上涨，企业盈利也可能增长。
若美联储加息市场会怎样？
第一，亚洲新兴市场或已做好准备应对美联储加息，美联储加息预期推升美元，吸引资金回流美国市场，但从今年以来数据分析，资金流出欧洲股市，投资者减持美国债券，资金正涌向亚洲新兴市场股市。
第二，美联储加息步伐将会比较缓慢，即便加息幅度也将是非常微小，不足以直接影响到市场。黄金变现能力好于债券，适度增持黄金提升投资者信心，但黄金价值不会增加，股市上涨为债市提供流动性。
第三，若美联储加息，通胀率将逐步回升至美联储2[%]目标，虽然储户利息增加，但现金未必为王。
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文，金融分析师雷鸣金市威—信（abc20187）
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