原标题丨恒泰君安研究院：王者归来 中国期货市场上演大屠杀
恒泰君安研究院（11/13）周五内盘市场夜盘开盘，黑色系和有色系整体比较强势，一度大面积涨停。但随后在二十分钟内遭遇一波急跌，连焦炭等强势品种也出现下挫，而棉花和橡胶更是几分钟内从涨停到跌停。
在外盘市场，期铜昨日一度大涨7.2[%]，创2009年来最大盘中涨幅，但收盘却转为下跌，跌幅达1.6[%]。铜价走势的反转，也连带其他金属下跌。期金大跌3.3[%]，令过去30天波幅创今年8月以来最大。
图注：期货桶价格走势图
图注：期货铜价格走势图
特朗普当选后本周曾激发一轮工业金属买进狂潮。不过到了周五，市场走势陡然生变。股市涨势陷入停滞，美元走强，交易员仍在揣测特朗普的政策将对经济和货币政策产生何种影响
花旗分析师D*id Wilson等人在一份报告中写道，铜价三周前启动的这波涨幅，受到中国市场投机交易的推波助澜。他们认为，近期中国三大期货交易所接连出台的防风险举措，令部分投机者到伦敦金属交易所等地继续进行铜交易。除了铜之外，黄金、白银也难逃厄运：黄金期货周五夜里下跌3.10[%]，创2月份以来最大；白银更是暴跌7.50[%]。
图注：黄金价格走势图
图注：白银价格走势图
动荡不安的金融市场，周三债券遭到血洗，周四新兴市场货币与债券崩跌，周五大宗商品遭受重创。
北京时间11月09日周三随着共和党候选人特朗普当选美国第45任总统，全球金融市场都这只巨大的黑天鹅搅得天翻地覆，而金银的表现无疑令人印象深刻。隔夜黄金的成交量堪称历史罕见，一日之间上下波动接近70美元，起初金价先是暴涨逾4.5[%]，刷新1337.55美元/盎司的逾一个月高位，但随着市场情绪逐步冷静，欧美时段金价完全回吐涨幅，而这样的“神反转”现象在整个金融市场上也是屡见不鲜。
北京时间11月09日周三，美国大选终于尘埃落定。据外媒公布的结果，特朗普以276:218的选举人票打败希拉里赢得2016届美国总统选举。在结果陆续出炉期间，金融市场表现异常疯狂，美股期货与亚洲股市一度暴跌近5[%]，美元指数直落近2[%]，墨西哥比索对美元一度暴跌超过10[%]，而享有避险属性的日元以及贵金属等资产纷纷暴涨。但是，在进入欧美市场后，行情开始“逆向行驶”，股市和美元纷纷反弹，避险资产也随之回落。
北京时间11月09日周四，亚市盘初，黄金交投在1278美元/盎司，隔夜亚市曾录得逾60美元的涨幅，然而在特朗普发表演讲安抚市场情绪之后，金价欧美时段全部回吐涨幅。与此同时，现货白银周三也一度突破19美元/盎司大关，但之后回吐绝大部分涨幅，略微收涨在18.48美元/盎司附近。
值得注意的是，随着特朗普出人意料赢得大选，黄金周三的成交量堪称历史罕见。纽约商品交易所黄金期货成交量超过6月份英国退欧公投之后的高点，仅次于2013年4月份———当时金价崩盘引发交易量暴增。
特朗普当选对市场来说意味着“不确定性”。多数分析师认为特朗普反贸易和税收政策将会促使美国经济濒临衰退的边缘，这对于市场来说是极大的风险。
特朗普获胜之后黄金虽然大涨，但遭遇强阻力位而回撤。现在需要着眼未来，展望围绕经济和政治的不确定性。特朗普当选之后的演说语气较为正常，因此市场在归于平静之前仍需要指引。短期内，还将进一步震荡，避险情绪将会促使金价进一步上涨。长期来看，前景不明，但总体而言仍有全面上涨的可能。目前市场是希望逢低买入，而不希望推高金价。另外支撑黄金的长期因素包括财政赤字及通胀预期。
投资者依然预期美联储将在12月政策会议上升息，市场最新预计美联储12月加息的概率约为81.1[%]。在特朗普当选总统后进行的路透调查显示，62位受访者中约85[%]预计美联储12月将加息。做出这种预测的包括一些华尔街初级交易商，还有欧洲的分析师。
圣路易斯联储主席布拉德日内重申美联储应仅加息一次，然后按兵不动。布拉德表示，12月份是加息的合理时间。
数据方面，上周初请失业金人数为25.4万，低于市场预计的26万。美国当周初请失业金人数连续88周处于30万关口下方，为1970年以来最长连续周期。
对于美元后市的前景，美银美林在最新的报告中称，美元将走高。报告称，自1965年以来只有18年里一个政党拥有总统职位并同时控制了众参两院，而昨日的大选中共和党大获全胜，这意味着美国将实施财政宽松政策已经是可以提前预知的结果。我行相信这将会导致利率和美元都走高。在过去一个政党同时占有总统职位又控制两院的情况下，每1[%]的GDP财政刺激政策将伴随着10年期收益率上升48个基点，预期到明年第一和第二季度10年期利率会测试2.25[%]-2.5[%]。
美银美林表示，利率的走高将会利好美元，上次当经济陷入衰退中美国实施财政刺激政策时在1981-1984年里根时代，当时使得美联储进入加息周期，并令美元上涨了60[%]。美银美林相信特朗普执政的短期最佳机会是税收改革会促使美国企业2万亿美元资金汇回，预计大约有4000亿美元海外现金会兑换成美元，这将提振美元。
据彭博社周五公布的最新调查显示，黄金交易员及分析师仍看涨下周金价走势，为连续第二周看涨。本周看涨程度与上周基本持平，为9月以来最高水平。在接受调查的13位黄金交易员及分析师中，10人看涨(77[%])，1人看空(15[%])，1人看平(8[%])。
文/陈诚点金（ccdj518 / QQ485591079）
