全球瞩目的欧佩克大会今天将在维也纳召开，产油国到底能不能实现八年来的首次减产？这个三个月来一直笼罩全球油市的问题将在今晚揭开谜底。所谓的阿尔及尔协议显示，欧佩克要把总产量削减至3250-3300万桶/日，但从这三个月以来的谈判来看，这个美好设想有可能破灭。更多实时策略添加溦信号FXSZYC，欧佩克或许能向控制供应过剩迈进一步，但效果可能很微弱，各方虽然有可能勉为其难做出妥协，但无法做出清晰果断的决策。笔者认为，欧佩克成员今天要磋商的细节有很多，最可能出现的结果有四种。
第一种，欧佩克成员同意减产。
这可能是一些中小型产油国妥协的结果，因为他们急需沙特协同减产，大部分国家都认为它们可能获得一定程度的豁免，并认为几个月后产量配额监管就会放松，它们也不必那么严格地遵守减产规定。
在9月末的会议上，欧佩克称它的产量目标是3250-3300万桶/日，而根据国际能源署（IEA）的报道，欧佩克10月份的估算产量是3383万桶/日。有数据显示，如果欧佩克能减产至3250万桶/日，油价可能涨至50美元-55美元区间；如果想要油价再向上突破，市场需看到欧佩克成员真正实行减产。
第二种，欧佩克无法就产量达成集体协议。
欧佩克的一大障碍是设定和执行各国产量配额。利比亚和尼日利亚都要求豁免减产，备受战乱侵扰的它们一直在试图提高产量。此前伊拉克和伊朗也要求豁免，不愿加入产量协议。
此外，非欧佩克成员俄罗斯就是否与欧佩克合作总是发出模糊不清的言论。笔者认为，如果伊朗、伊拉克和俄罗斯都不参与减产，沙特将别无选择，只能终结谈判。如果无法达成协议，原油库存持续上升的态势将延续至2017年上半年，这将令油价直至明年夏季前都会挣扎于45美元/桶附近。不过，原油市场交易价也许体现此次会议达成协议的可能性只有30[%]，油价将难以维持在40美元/桶下方。更多建议关注笔者溦信公众号张沅聪。
第三种，欧佩克将产量冻结在纪录水平。
如果欧佩克决定冻产，那就意味着将产量冻结在最高纪录水平。就在欧佩克宣布其减产计划几天后，IEA数据显示欧佩克产量在10月份达到创纪录的3383万桶/日。更多实时策略添加溦信号FXSZYC，如果是在今年年初冻产的话，对于油价还是有利的，因为需求增长理论上能在中期内促使市场平衡，但现在的供需形势非常不乐观，从近期的基本面来看，冻结在当前水平无法真正支撑油价。不过如果能达成冻产协议，就是向市场表明欧佩克成员还是能抛开分歧，也更愿意一起努力，为未来减产打开大门。EIA估算欧佩克今年第二季度的闲置产能是127万桶/日，但预计第三季度会缩小至96万桶/日。换言之，欧佩克并没有太多增产的能力。
第四种，欧佩克推迟达成协议。
最后，如果欧佩克决定择日再做出决定，市场又会如何反应呢？笔者认为，油市的反应可能会和未能达成协议一样。产油国在9月份的时候让市场相信它们会在这次会议上达成一致意见，如果最后没有达成将表明这个组织依然像过去两年那么无能。更多建议关注笔者溦信公众号张沅聪。
张沅聪
2016-11-30
