特朗普主张财政扩张，并倾向于加强基础设施投资，而非资本市场。这种“倾增长、倾通胀”的策略，引发了市场对增长和通胀的预期，因此资金短期内从避险的债券市场涌向风险资产，美国10年期国债收益率创1年来的新高2.33[%]。
值得注意的是，尽管美国经济在增长，但债务增长的速度更快。美国公共债务水平在过去8年激增9万亿美元，从10.6万亿美元增长至19.7万亿美元。同一时期，美国公共债务占GDP的比例从73[%]猛增至105[%]。此外，2016财年美国财政赤字达到5874亿美元，较2015财年增加约34[%]。2016财年，联邦政府总收入为3.27万亿美元，比2015财年增加180亿美元，占GDP的比重为17.8[%]；联邦政府总支出高达3.85亿美元，比2015财年扩大1666亿美元，占GDP的比重达到20.9[%]。
持续走高的国债收益率将提高美国偿还债务的利息水平，从而引发市场对美国债务危机的担忧。2018年开始，美国自金融危机以来所发行的10年期国债将陆续到期，这些债务还款本金可不是小数目。而美国政府2009年至今其实一直是在借新债还旧债。根据前面的数据，美国公共债务占GDP的比例已高达105[%]，这意味着美国可能陷入持续的经济萧条或者是货币主动贬值困境。从这个角度看，美国经济很难取得真实的增长，美国10年期国债收益率继续上升的可能性不大，从而限制美元进一步上涨的空间。
文/逸远论金 微信ＩＤ（ＹＹ５５６０５） 专注财经原创，用最通俗易懂的语言解读国际经济宏观大势，大宗商品行情走势分析。 尊重原创，转载请注明出处。
