驴象之争长达数月的“厮杀”终于落下帷幕，根据最终出炉的正式结果显示，特朗普赢得306票击败希拉里232票，成功夺得美国总统宝座。曾经许多人都不敢想象的，DT，真的in the house了。
那么，特朗普胜选后，金融市场将何去何从？
一、黄金
特朗普一贯主张对外政策保持强硬态度，有典型的大国沙文主义倾向，反恐上加强空袭力度，控*上保护公民持*权利，从各种细节来看特朗普并不担心挑起地缘政治冲突和激化国内治安矛盾。由于特朗普执政存在过多的不确定性，避险需求将至少在其执政初期保持旺盛，从而推动黄金价格上涨。瑞银表示，特朗普赢得大选，黄金将很“轻松”触及1400美元。个人认为，如果今年12月份美联储不加息的话，金价反弹的终点估计不止1400美元，但在高位停留的时间应该不会太长，随着投资者意识到美国经济不会一下子就陷入很糟糕的境地，美联储也不是特朗普的一言堂，渐进加息的方针不会瞬间逆转，届时会有不少资金逐步回流美元，从而使金价受压。若特朗普有意施压耶伦多次加息，在流动性收紧的状况下，不排除金价下探1100到1200美元区间。而金价真正的涨势，会在欧美经济均陷入危机模式后波澜壮阔地展开。
二、股市
花旗称，短期来看，特朗普获胜，其上任后的状况是难以预测的，因此也会导致股市风险溢价跳涨，市盈率倍数将降为负数。花旗认为特朗普胜选料引发标普500指数下跌3[%]到5[%]。在经历大选结果揭晓日的金融海啸后，市场已经切实感受到特朗普胜选带来的冲击，不过，随着投资者冷静下来接受现实，以及特朗普逐步向市场阐明执政方针，相信风险溢价将回归到理性的水平。
由于现在经济全球化已经很普及了，特朗普鼓吹的贸易门槛将很可能造成经济增速的放缓甚至衰退，增加跨国企业的成本或者损害其出口市场，从而对苹果、特斯拉等大企业的盈利造成负面影响，即使减税措施会有对冲效应，估计也得不偿失。而对基建、能源等行业，或者依赖财政投入的环保还有公用事业等板块，则会构成相当程度的利好。
当然，最关键还是看特朗普执政后的货币政策取向，如果特朗普坚持紧缩货币，造成金融市场流动性收紧并引发危机，那么美股的估值水平预计会有较大幅度的下调，不排除标普500指数跌穿1800点；如果转向放松银根，则预计会延续震荡上扬，直至泡沫泛滥到无法忽视的地步。
此外，就全球来看，欧美股市或将同病相怜，两大黑天鹅的不确定性很可能会对股指的上涨高度形成压制，反全球化浪潮令大多数出口导向型的经济体活力受损，而对于个别拥有强大内需的新兴市场（比如中国）而言，则会是一个吸引国际资金并加快经济复苏进程的机会。
三、外汇
由于特朗普政策的不确定性，相当多的资金会在短期内集中选择回避风险并流出美元，造成美元受压，而随着不确定性阶段性消除，资金回流的可能性很大，有望推动美元反弹。不过关键还是看年底加息预期，现在美联储面临严峻的考验，如果围绕特朗普胜选的焦虑情绪无法烟消云散，那么就算就业和通胀数据符合目标，贸然加息也很可能会加深市场的不安。欧元的基本面并没有比美元好多少，意大利宪法改革公投以及英国退欧谈判等风险事件均在日程上，中长期看欧元兑美元跌破1.08的机会不小，极端情况下不排除测试1.05。日元依然是市场避险情绪的风向标，如果2017年仍然是黑天鹅满天飞的话，美元兑日元跌破100向95靠拢应该没有意外。
另外，特朗普的贸易保护主义利空出口导向型经济体，韩国、墨西哥、加拿大等国家都会面临挑战，若贸易规模下滑，则其货币亦将承受压力。
四、大宗商品
特朗普多次提及放松能源生产限制，鼓励页岩油生产希望保障国内供给，但在供应过剩的国际大环境下，美国自身原油库存已经高企，在低油价水平下刺激生产，意味着需要投入大量资金进行财政补贴， 这对已经非常紧张的政府预算而言是一个相当大的挑战，估计最后出台的改革方案可能会雷声大雨点小。中期来看，油价走势的关键还是看OPEC的限产协议，在特朗普上台后，估计感受到威胁的OPEC在限产上会更加谨慎，力度可能进一步缩减，油价虽已见底，但要恢复往昔的荣光，仍然是旧梦一场。预计油价的顶部不会偏离页岩油的生产成本太多， 60美元上方即有非常巨大的压力，而底部依然在20到30美元的区间，在多空的博弈下，来回的宽幅震荡可能会成为常态。
就其他大宗商品而言，如果贸易保护措施落实的话，大部分原材料市场的前景都不太乐观，美国是全球最大的钢铁进口国，主要从中国和墨西哥进口钢铁，对这两个国家来说，若出口贸易受限，很可能引发严重的产能过剩问题。矛盾的是，特朗普一方面计划增加基建的投入，另一方面却给自己进口廉价原材料设置门槛。预计贸易保护措施的实际效果可能会远低于特朗普在竞选时的夸夸其谈。
风物长宜放眼量，虽然围绕在特朗普身边的争议不会停息，但个人认为暂时还不必对特朗普的执政抱有太多担忧，从权力制衡的角度看，共和党把控的国会两院未必会给特朗普这种政治圈新手太多的空间去肆意妄为，到最后实际出台的政策必然是经过了多方利益的缜密博弈，不太可能会像特朗普所承诺的那般离经叛道。折衷、让步与妥协、合作的道理，相信特朗普早就熟谙于心。
不过，华尔街已经到了必须反思过往因为精英逻辑而犯下想当然错误的时候了。精英们想当然地以经济利益去思考问题，却忽视了掌握着较多投票权的底层选民，而恰恰是这些金字塔底层的选民，他们不关心对错，有的只是对现行体制的失望与愤怒，选票承载了他们无论好坏只希望改变现状的愿望，并最终实现了他们的愿望。在社会矛盾不断积累下，民粹主义与反全球化浪潮汹涌而至，像英国退欧、特朗普赢得美国大选这样的黑天鹅很可能还会陆续飞来。太阳底下无新鲜事，这是一个最坏的时代，也是一个最好的时代，一直如此。
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英伦金融高级分析师 艾伦
