徐百豪：油价处于迷茫期短期内谨防反抽
对于油市参与者来说，这两年异常煎熬。毕竟大多数的交易者都没有想到，油价会从100美元/桶下跌至30美元/桶。而在暴跌之后，许多交易者都期望随着美国页岩油企业破产油价会有一个强劲的反弹，但很明显这一切并没有如愿。如今，随着欧佩克减产协议被提上议程，非欧佩克产油国俄罗斯亦有望参与减产，油市参与者再次预测油价将冲破50美元/桶。
但事实上，如今影响油市的因素已有所变化。即便全球经济增长速度、利率、汇率、全球人口增长速度、地缘政治以及气候条件等都会有所影响，但除此之外，全球金融市场的变化则有可能使油价脱离这些基本面，投机者的交易情绪更会导致油价瞬间巨幅波动。
恒久止盈管理有限公司徐百豪分析，如今全球能源市场已出现翻天覆地的变化，油市未来的行情并不那么乐观。原油市场已陷入一个可怕的场景——并没有一个合理的价位可以使供需双方都满意。要不就是油价过高，打击市场对原油的需求，要不就是油价过低，导致生产者无法承担，而这两种情况都不利于全球经济的可持续发展。总的来说，供需之间的平衡价位已经消失，市场以及原油生产者对于油价高低的标准已进入迷茫期。
如今原油生产者需要的真正价格实际远远超出市场可承受的范围。以极度依赖原油收入的沙特作为一个例子：外界可能认为他的产油成本为20美元/桶，但是，如果把税收，维持社会秩序所需的福利，进口物资所需资金以及所有其他支撑该国经济的费用加起来，沙特实际所需的油价水平是在100美元/桶至120美元/桶，就连他们实际上也无法承受50美元/桶的油价水平。然而，如此高的油价虽然满足了产油国的需求，但全球的通胀水平也会水涨船高，全球对原油的需求亦会缩减，进而阻碍了全球经济的发展。
加之，从趋势上看，当哈勃特曲线处于上升阶段时，受益于原油交易的每个人都有可观的收入，并且能满足生活需求。生产者可以开采新的油井，一切都运营照常。但是，如今油市已接近哈勃特峰值，欧佩克剩余产能压力基本释放，收缩至08年水平，低油价环境下持续释放空间有限。再者，低油价打击北美页岩开采强劲势头，新增产能收缩明显，产量已进入下行通道。另外，低油价也抑制了海洋油气等高成本石油开采。
这样一来，虽然油价会上涨，但同时会促使化石能源需求方寻求更为低价的替代品，进而打击对原油的需求，同时高通胀亦会阻碍全球经济的发展，毕竟全球的薪资水平跟不上通胀的步伐。
最后，由于企业盈亏平衡成本和国家财政影响，油价在40美元/桶以下不可维持；而60美元是资本开支扩张起点，页岩油、海洋石油重启复产将使油价承压。总而言之，油价中期将围绕40美元/桶至60美元/桶为中枢波动，但不排除由于政治因素、美元指数等变动引起短期内油价脉冲式起伏。
文/徐百豪
