在形成一个短期低点之后，黄金及黄金股已经有所企稳，即便美元指数升至8个月高点，金价仍表现相当稳定。但笔者认为强势美元不会对黄金牛市构成重大影响，他在文章中提到了影响金价的最关键因素。
传统观点认为，随着美元指数接近重大突破口，黄金和金矿股将会遭遇更多跌幅。然而，很多人觉得黄金和美元指数能够一同上涨。我们指出，尽管美元指数走势相当关键，但它并非金价的主要驱动因素。最终，只要黄金基本面——实质利率下滑或者为负值——依然完好无损，则刚刚起步的黄金牛市仍将处于处于正轨。
尽管美联储(FED)可能加息，但通胀正在走高，近期市场动向表明，在进入2017年后，通胀和通胀预期会上升。上周油价收于15个月高点，最近数周油价已经突破200日均线和400日均线等重要技术水平。
换言之，潜在通胀上升可能令即将到来的加息25个基点显得“相形见绌”。回想本世纪前10年中段以及1970年代，当时通胀升幅快于利率，因此黄金表现相当不错。当通胀走高时美联储会加息，但美联储几乎肯定落后于形势，并会导致通胀起来。即便美元指数表现良好，这对于以美元计价的金价来说也是利好因素。
最终，影响金价的最重要驱动因素就是处于负值或者下滑的实质利率，随着通胀势将上升，在2017年实质利率可能会进一步下滑。如果美元指数上涨，则以美元计价的黄金表现无疑会受到一些压制。因此笔者认为即使美指走高，这段时间黄金或许还会继续走牛！
