【小颖点金】美元反常疲软，背后原因究竟何在？
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这个夏天，如果按照事先编好的剧本来演，那么汇市的走向应该这样——美联储放出信号，暗示可能结束货币政策持续宽松的局面，而欧洲和英国的央行官员则表示，他们将继续推行宽松政策。在此情况下，押注美元走强似乎稳赚不赔。然而很显然，最终的结果似乎被改编了。对于美元多头来说，这是一个很有挫败感的夏天。
这个夏天，如果按照事先编好的剧本来演，那么汇市的走向应该这样——美联储放出信号，暗示可能结束货币政策持续宽松的局面，而欧洲和英国的央行官员则表示，他们将继续推行宽松政策。在此情况下，押注美元走强似乎稳赚不赔。
然而很显然，最终的结果似乎被改编了。对于美元多头来说，这是一个很有挫败感的夏天。自7月至今，美元指数一路下跌。
尽管本周有不下三位美联储委员支持缩减QE，甚至不乏此前态度极为偏向鸽派并握有投票权的埃文斯，但美元还是无奈大幅走软。甚至在周二，市场出现了美指、美股、原油、黄金同时下跌的盛况。如果说，后三者的下跌都是因为美联储官员的鹰派言论，令9月缩减QE希望大增，那么美元的走弱，显然令人直呼看不懂。
那么，美元反常疲软的背后，究竟有哪些更为深层次的原因？
美联储低利率政策
而从美联储政策层面看，美元汇率在7月份的绝大多数时间持续下跌，也许还有这样一层原因。有分析师表示，市场开始逐渐明白，削减每月债券购买计划与实际上调短期利率完全不是一回事。换句话说，伯南克反复强调的讲话，终于起到了效果。
由于美联储在近几次利率决议中，特意提及了通胀率走低的这一状况，这意味着当前的超低政策利率措施可能会继续延续相当一段时间。美联储的决议措辞表现出其全面倾向鸽派的政策基调，美联储显然意在表达打压加息预期的决心。
7月初，美国债券市场将明年晚些时候开始加息的预期反映在资产定价上，使美元指数升至近三年来的最高水平。但是过去一个月，两年期美国国债收益率——市场加息预期的晴雨表——从0.4%下滑到了0.3%。
主导变量看经济
而最后，也是最关键的一点，美元最终走势到了其最终主导变量的影响。也许不少投资者要问，什么是美元的主导变量？是QE政策还是避险情绪？不可否认，这些对美元短线行情都很关键，但最根本的，还是美国的经济状况。
分析师小颖点金表示，今年以来，美元指数出现走高的主要原因在于投资者押注美国经济前景好转，而不再是受到避险需求的助推。事实上，此前在美元指数节节走高的同时，具有更大避险意义的美国国债和黄金价格却在大幅走低，这一状况也印证了上述判断。然而，在近期美国经济数据重现疲态，同时黄金价格也逐渐呈现筑底企稳态势的背景下，美元指数的上行动能就再度受到了遏制。
专家因而认为，美联储缩减QE规模的预期即使成真，美元指数的再度上行空间也料将有限，原因是在实体经济出现了相对明显的通胀走高迹象之前，美联储的政策措施料不会有显著收紧。鉴于美联储仍在想方设法遏制美元过度走强以保护美国出口竞争力，近期各方不应豪赌美元指数会在此后一飞冲天。
分析师小颖点金表示：“超出预期的经济增长，而非美联储减少债券购买的时点，才是主导变量。”他补充称，德意志银行在今年剩余时间看好美元前景的依据是，美国经济增长形势改善，而其他国家央行在扶持本国经济方面的态度仍然非常鸽派。
因此，从某种意义上说，7月份至今，美国数据普遍不如人意的表现，令美元的前景蒙上阴影。而在美联储主席伯南克目前没有对QE政策作出更为明确的表态前，其他美联储官员的讲话，也许只能对行情波动起到点缀作用，而无法彻底扭转行情。
北京时间9:20，美元指数报81.33/36。
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