导读：
中国经济增长从靠老的三驾马车（投资、消费、净出口）逐渐转向新三驾马车（新型投资、新型消费和“一带一路”）。
五迹象暗示 全球流动性拐点已至
全球流动性拐点这次真的来了？美林美银首席投资策略师：投资者应该从股市和债市退出，转向实物资产。
美元大涨、黄金缩水、人民币贬值、欧债收益率跳升，新兴市场下跌……当所有的市场异动集中爆发时，已经不能用“意外”两个字就能简单解释。全球投资者都在探寻一个问题——全球流动性拐点这次真的来了？
1、全球CPI悄悄回升
2、央行政策集体转向
3、美元“王者归来”
4、全球债市加速“掉头”
5、新兴市场“先跑为敬”
拐点来了如何投资？
面对可能出现的通胀和货币政策调整，投资者最好的策略是什么呢？美银美林首席投资策略师Michael Hartnett认为，目前低价值资产是大宗商品，而高价值资产在固定收益市场。”
Hartnett认为，投资者应该从股市和债市退出，转向实物资产，因为实物资产与通胀呈正相关。实物资产是房地产、大宗商品、贵金属、收藏品等有形资产，这些资产的流动性不及证券。
美银美林最新研报显示，实物资产相对于金融资产的价值处于近一个世纪以来最低。
G20峰会公报提出，稳定协调的货币政策是实现可持续增长的工具之一，货币政策将继续支持经济活动。公报重申，汇率的过度波动和无序调整会影响经济金融稳定，应减少政策的不确定性，降低负面溢出效应和增加透明度。
在此指导思想下，在全球货币体系中权重日益提高的人民币对世界经济的影响就显得举足轻重了。公报提出，人民币将在10月1日正式加入国际货币基金组织（IMF）特别提款权（SDR）货币篮子。IMF总裁拉加德指出，这是一个重要的里程碑，人民币进入SDR将加速国际金融制度改革，有助于加强国际货币体系，同时强化中国在全球经济中所扮演的角色。
人民币国际化进程的加快，让中国资本市场的“国际化”长远战略再进一步，既有助于中国企业开辟全球新市场，对本地资本市场的发展亦有促进。
投资：利好债券市场
在G20会议召开前夕，8月31日，世行在中国首发SDR债券，并把这只以SDR计价、以人民币结算的债券命名为“木兰债”。本次债券总额为5亿元SDR（约合人民币46.6亿元），票面利率为0.49[%]。
金晟硕业产业母基金管理公司顾问和荷马金融等多家海内外资产管理公司投委会成员宋卫国对《浙商》记者表示：“加入SDR以后，各主要国家政府的主权基金会按比例配置一些人民币资产如中国国债，这会利好人民币汇率和债券市场。”在岸发行SDR能够降低国内的换汇需求，从而减轻资本外流压力。
在全球低息的大环境下，随着人民币“入篮”，债券投资者亦会相继增持人民币债券。
此次木兰债获得了超额认购，其背后是国内机构规避人民币汇率风险，国外机构看好收益。尤其是在资本账户尚未完全开放的情况下，木兰债被视为规避人民币汇率风险、购买外汇资产的一种渠道，所以受到境内银行、证券、保险等机构的追捧。对国外投资者而言，以SDR计价的债券相比单一货币债券收益更高。根据IMF的测算，2006-2015年期间SDR债券相比美日欧英3个月主权债券来说，其夏普比率更高（即每单位风险获得的收益更高），这无疑是海外养老基金、保险机构等当前想要寻觅的相对高收益资产。
“ 相较于中国的经济体量，目前能维持这么高利率的国家并不多，更何况是国家债券。”上述银行人士指出，“经济和汇率稳定的中国无疑会成为全球资本追逐的首选。”
但跨国投资带来了更为复杂的变量，“入篮”对投资领域的拉动短期内也较为有限。宋卫国指出，第一，国际资本多数是私人资本，而私人资本的国际资产配置的决策一般只考虑收益和风险的关系，不需要和政府基金一样必须配置SDR的“一篮子货币的资产”。第二，即使必须配置，也应以考虑风险和收益比为优先，虽然目前人民币十年期国债收益率高于美国同期国债的1.6[%]，高于英国的0.5[%]，甚至高于澳大利亚的2.4[%]，但人民币存在贬值预期，因此大大减少了对人民币资产包括国债的购买需求。
现状：手持人民币仍未能走天下
对于个人来说，人民币国际化带来的好处是实际可及的。
“目前用信用卡消费，比如在境外刷VISA卡消费结算，会产生货币转换费。”上述受访银行人士指出，“随着人民币在国际上接受程度的提升，中间的兑换成本和流通成本将会大大减少，增加流动上的便捷和便利。”
当人民币的使用范围不断扩大，自身的网络建设趋向成熟之时，人民币在全球的结算、清算以及谈判上都会占优。只要以往有货币转换的地方，都可以减少流程、降低成本，让贸易和消费更为便利化。
“不过影响都是双向的，是一把双刃剑。”上述银行人士表示，在短期来看，人民币“入篮”可能会带来一波人民币升值的行情，这对整体经济会产生一定影响。譬如在出口贸易和国际消费方面。“突然的波动不是好事，稳定才是最理想状态。”
因此，“人民币‘入篮’具有重要的意义，但不是要追求直接可见的效果。这是一个开放式、渐进式的过程，直到水到渠成。”上述银行人士表示，影响货币的因素包括汇率、利率和交易量，立竿见影的效果将意味着货币的大幅波动，反而是风险的增加。汇率和利率只能当作短期的政策调整手段，与人民币国际化是截然不同的概念。
作为一名金融现货投资理财分析师易金钦认为:投资永远是留给有规划、有责任心的人，我的时间也只留给信任我的有缘人！投资者与分析师始终是双向选择的关系，相互尊重，彼此信赖才有可能实现真正的合作，有了合作才可能实现共赢！现货理财分析师易金钦盘V信：kdd235
注：以上文章由注册分析师易金钦盘撰写，文章内容仅供参考。
