【轩明投资-莞尔恋金】QE恐在12月结束
尽管投资者已经对美联储(FED)主席伯南克(Ben S. Bernanke)最新表现出的鸽派立场(倾向于放宽货币政策)表示欢迎，但美联储当地时间周三(7月10日)公布的会议纪要细节却让分析师们感到困惑——美联储逐步收紧货币宽松政策的行动是否会达到巅峰并在2013年12月份结束资产购买计划。
美联储会议纪要显示，美国联邦公开政策市场委员会(FOMC)在6月份描绘了每个月850亿美元资产购买计划会在2013年稍晚放缓的条件。在第九页，美联储经济预期暗示着，大量的美联储官员希望在2013年年底之前结束量化宽松政策(QE)，而不是希望QE的力度缩减。
摩根大通(JP Morgan)资深经济学家梅尔曼(Robert Mellman)指出，美联储会议纪要暗示，逐步放缓货币宽松政策可能只是一个暂时性行动；尽管美联储官员们给出的经济前景预估各不相同，但只有一位与会者不认为继续同时购买抵押贷款支持证券(MBS)和长期国债将是适宜的，大约一半的与会者认为在2013年年底结束资产购买计划可能会是适宜的。
会议纪要的表述也让野村证券(Nomura)经济学家团队困惑不已。该行经济学家亚历山大(Lewis Alexander)领导的团队在一份研究报告里指出，会议纪要的部分细节与伯南克在会后新闻发布会上的讲话并不吻合。
该团队指出，美联储经济预期概要指出，“大约一半的”FOMC与会者预计资产购买计划会在2013年年底之前结束，与伯南克“FOMC成员‘一致’认为购债计划可能会持续至2014年中期”的说法大相径庭。
该团队称：“此外，会议纪要(根本就)没有关于失业率降至7%时最终结束资产购买计划的内容，而伯南克却在6月份的新闻发布会上提到了(最终撤出QE的失业率标准)。”
Pantheon Macroeconomics首席经济学家谢弗德森(Ian Shepherdson)认为，即使是在伯南克表示将从9月份开始首次以温和的步伐购债的情况下，市场仍然普遍感到困惑不解；就业数据恐怕得明显恶化，以阻止美联储在9月份开始逐步放缓购债行动。
但会议纪要能让若干分析师将心中的困惑抛诸脑后。伯南克在6月份表示，即使购债速度的确温和递减，也不会缩减证券投资组合，只会放缓其购买力度——“这就好比驾驶汽车，放缓购买力度就像汽车加速后放松对油门的压力一样，不会立即踩刹车”。
美联储是否会在9月份将脚从油门挪开，而“大规模宽松政策”这辆汽车是否会在12月份漂亮地停车，或者到时急刹车？这就值得投资者拭目以待。但全球股市似乎并未过虑——关键性欧洲股指在周四(7月11日)大幅高开逾1%，而亚洲股市也普遍大幅反弹。
