法国外贸银行贵金属分析师Bernard Dahdah和Alomgir Miah周三在报告写道，受史无前例的投资需求推动，2016年金价涨幅一度接近30[%]，但预计未来2年全球利率将逐步升高，黄金的牛市也就到此为止了。与此同时，澳新银行(ANZ)分析师撰文表示，全球利率几乎都在上升中。
“隔夜债券盘整近期跌势，对上周末日本央行以及欧洲央行强调仍有可能进一步加息的花言巧语置若罔闻。这一趋势可能是在2016即将进入尾端之时最令人关注的。如果全球主要央行不能够通过领导人的言辞令收益率下降的话，那我们就可能会遭遇波动性加剧的阶段，因市场为适应新的流动性模式而进行再调整。”澳新表示。
据悉，目前法国外贸银行对2017年黄金均价预估在1180美元/盎司，而2018年均价预估进一步跌至1100美元/盎司;同时，对2017年白银均价预估料在15.70美元/盎司，2018年的预估在13.20美元/盎司。可以看到，该行对金银价格的预估远低于当前的水平。
Dahdah在报告中称，在2017年-2018年中，影响金价走势的最大因素将是美国利率逐步升高。同时，预计欧洲央行和日本央行不会再进一步降低利率，因为低利率已经损及了他们的银行系统，特别是在欧洲的银行。法国外贸银行经济学家们预计，美联储2017年将加息三次，分别在6月、9月和12月，每次加息25个基点。
Dahdah和Miah表示，眼下不光是债券收益率上升提高了持有黄金的机会成本，美元未来走强也是金价面临的主要压力之一。在当前的环境下，法国外贸银行分析师建议黄金投资者对黄金ETF产品提高警惕，因该行预计未来黄金ETF将面临赎回。
该行表示，以当前的水平来看，实物黄金ETPs的总持仓量相当于全球2015年约60[%]的金矿产量，且相当于2016年47[%]的金矿产量。2013年实物黄金ETPs曾有850吨黄金被赎回，这金价起到十分负面的影响。与此同时，与此前三年的熊市不同的是，法国外贸银行预计这一次不会有来自中国或印度的强劲实物需求支撑。
