最近一周左右的时间内，全球金融市场可谓哀鸿遍野，无论是欧美日发达国家股市，还是广大新兴市场国家股市，各类股指均大幅下跌。全球原油价格在40-50美元之间上蹿下跳。那么，近期导致金融市场剧烈调整的幕后黑手究竟是谁？当前的市场震荡是否会引起大规模的金融危机呢？
晨发认为，造成近期金融市场动荡的主要原因包括：
首先，美联储加息预期与全球经济低迷态势存在明显冲突，而此冲突在近期被放大
。
有不少研究表明，如果经济复苏还没有稳固，央行过早退出量化宽松的货币政策或过早加息，也会让正在复苏的经济陷入困境。美联储加息会导致美元走强及美元资产的吸引力增加，吸引国际资本回流美国，这必然会给世界经济带来巨大的压力，特别是那些经济抗压能力弱，实体经济基础薄，金融投资市场又完全开放的国家。美联储加息，会使得他们的经济压力更大，这些国家包括巴西、阿根廷等拉美国家，还有印度、印尼、越南等亚洲国家，非洲国家等。无疑，这些国家的经济会因为世界经济的增长乏力和资本外流而面临困境。
其次，随着货币条件的收紧，造成全球投资者的风险偏好程度显著下降，而风险规避程度显著上升。
在全球金融危机爆发后的几年时间内，由于主要发达国家央行普遍实施零利率或极低利率。量化宽松货币政策是一把双刃剑，实施量化宽松货币政策向市场注入大量资金，有助于缓解市场资金紧张状况，有助于经济恢复增长；但是长远来看，货币政策放松，就会带来大量的流动性和资金淤积在市场里，这些资金又不能投到实体经济里去，因为他找不到发展方向，那就只能在金融市场上进行大量的投机和套利活动，结果会带来金融市场的进一步波动，进一步的找不到方向。
再次，目前全球金融市场的一体化程度显著增强，各国金融市场之间的互联互通程度显著上升，这就给金融震荡的彼此传染与相互加强变得更加容易。
例如，如果特定国际投资者在一个新兴市场国家股市投资遭遇亏损，那么这个投资者可能大举调低在所有新兴市场国家的股市投资，从而使得股市下跌从特定国家传递到一批国家。再比如，如果大宗商品主要需求国经济增速下行，全球投资者预期大宗商品价格需求将会减弱，从而主动做空大宗商品市场。如果此举造成大宗商品下跌，那么大宗商品出口国的宏观经济增速与金融市场将会遭遇重大压力。
最近大宗商品走势有所好转，那是新兴市场喘定和美元升势受挫后流动性驱动的，从中国的去产能到人民币汇率趋于稳定，严重超卖的大宗商品都应该受惠，补库存也是短期拉动钢架的动力。但是目前笔者没有看到终端需求有明显的改善，缺少终端需求的价格升势也难持久。大宗商品的下行周期一般有5-7年的过程，去产能的过程仍将继续，需求复苏暂无可期。
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