导读：上周，南非数个重要铂金生产商出现了供应中断，但是铂金价格却十分稳定。场内人士表示，这是因为库存不透明，而前车之鉴使投资者不敢重返铂市，持续时间更长、规模更大的停产才能提振市场情绪。
上周，铂金供给端接连出现了多起减产的利好，但是铂金价格并没有受到大幅拉抬，相对黄金的价差也没有缩小。分析师认为，由于品类内部的库存成疑，同时前车之鉴的存在也让投资者不敢重返铂市。随着薪资谈判的开始，帕拉铂金公司（ImpalaPlatinum）在南非斯普林斯（Springs）的炼厂本周500名员工的罢工，同时第一大生产商英美铂金也宣布关闭一座炼厂。但是铂金相对于黄金的折价水平依然没有缩小。
实际上，以往只需要出现产出受到威胁的暗示，就足以推高铂金行情。比如南非2008年可能停电的前景，即推动铂金单季涨幅高达30[%]；但两年前南非铂金工人罢工的时候，产量即使锐降逾100万盎司并未导致供应短缺，铂金价格也几无变化。场内人士表示，这是因为铂金版块的库存非常不透明。包括生产商、冶炼商及终端用户在内的供应链各个环节均有库存。世界铂金投资协会（WPIC）9月时估计，地上铂金库存已降至190万盎司，而2012年末时则超过400万盎司。
然而，上述数据中不包括上市交易基金（ETF）及交易所持有的库存，也不包括生产商、冶炼商、加工商及终端用户持有的周转库存。这些库存规模多半仍是未知数，这是潜在投资者的一大顾忌。围绕库存充裕程度的不确定性如今继续抑制投资者对铂金的投资兴趣，本月铂金上市交易基金（ETF）持仓量降至2013年中以来最低。摩根大通自然资源基金的客户投资组合经理萨顿（JamesSutton）表示。“我们仍谨慎看待前景，对铂金产业的配置较低，仅占我们基金的1[%]，因为该行业整体不够透明，且仍担心有大量未报告库存。”
这种观点应该是市场投资者的共同心声，因此虽然今年铂金价格与其他大宗商品同步上涨，但表现却不如黄金及钯金，市场完全无视南非炼厂停摆、安全问题导致的停工，以及劳资双方薪资谈判等对供给造成的威胁。天达资产管理公司（InvestecAssetManagement）投资组合经理HanreRossouw表示：“现在的库存水平确实比以前低了很多，但我们不知道那些隐藏的库存当初有多少。”因此，鉴于库存方面一直存在不确定性，根据近期的历史表现情况，只有持续时间更长、规模更大的停产事件才能重新让市场对铂金产生较大兴趣。
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