日本贸易振兴机构的数据显示，2013年到2015年的3年间，随着日元对美元汇率平均价从97.6比1，跌到105.8比1，再到121比1，日本以日元计算的出口总额分别比上一年增加9.5[%]、4.8[%]和3.5[%]，但以美元计算的出口总额却分别比上一年减少10.2[%]、3.5[%]和9.9[%]。也就是说，日元贬值只是让企业以日元计算的销售额看上去增加了，但实际上出口量很可能在下降。从这一点上说，安倍经济学想要借助货币贬值推动出口的算盘落空了。
货币政策“失灵”，第二支箭的财政刺激效果十分有限，同时税收前景不明朗也有从根基上动摇安倍经济学的风险。虽然数据显示，2015年，日本政府税收收入达到24年来最高水平，而且2016年税收有望在2015年基础上继续增长，但增加的税收中大多是因为消费税率的提高，而非安倍所宣称的经济政策成果，未来日本税收能否如期增长，取决于日本整体经济景气程度。
第三支箭结构改革也乏善可陈。对于刚刚出炉的28.1万亿日元经济刺激计划，也未得到市场和民众认可。在《日本经济新闻》对日本民众的调查中，认为经济刺激计划“没有作用”的受访者占61[%]，认为其“有利于经济复苏”的仅占24[%]。可以说，“安倍经济学”到了“无箭可施”的尴尬境地。
一张图了解日本的经济“惨状
提起日本经济，人们常会说起“失去的十年”。事实可能还要更糟，高盛(Goldman Sachs)的最新图表就显示，“二战”后日本的人均GDP就没有回到甚至超越战前水平。
![作为本世纪QE鼻祖的日本央行(BOJ)尽管一再祭出货币宽松的“绝招”，近两年还推出超级宽松，但今年第三季度GDP年化增长率仍环比下滑1.6[%]，四年来第三次陷入经济衰退。](https://snsfile.tradeking168.com/Uploads/ueditor/image/20160930/6361085632241906559017532.jpg)
作为本世纪QE鼻祖的日本央行(BOJ)尽管一再祭出货币宽松的“绝招”，近两年还推出超级宽松，但今年第三季度GDP年化增长率仍环比下滑1.6[%]，四年来第三次陷入经济衰退。
作为“第一支箭”的货币政策是安倍经济学的核心。黑田东彦领导的日本央行不断推行量化宽松政策，一度成功压低日元汇率，助推汽车生产商等出口相关企业业绩大幅提升，东京股市日经指数从10000余点起步，一路攀升至19000余点。但是，进入2016年以来，国际经济大环境发生转变。受国际油价维持低位、全球经济增长不确定性增加等因素影响，日元作为传统避险货币的特点凸显，对美元汇率整体呈升值趋势。尤其是6月下旬英国“脱欧”公投之后，全球兴起一股避险风潮，继续推高日元。日元对美元汇率已经从年初时的120比1升至目前的100比1，这令日本出口型企业苦不堪言。
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