周三(9月28日)OPEC在8年来首度达成限制石油产出的协议，将产量限制在3250-3300万桶/日的范围内，并于11月份执行。沙特决定配合限制产量是一个重大逆转，反应该国经济压力愈发严峻。但不管怎样，关于冻产协议仍有一些关键性的细节问题尚未得出答案。
文/千古炼金，微信：qglj88，QQ：599677671
老牌石油专家Robert Mabro曾戏言，OPEC应该把logo换成一个茶包，因为他们只有在热水里才会真正的行动起来。想想最近发生的事情，这简直说的太妙了。
周三(9月28日)OPEC在8年来首度达成限制石油产出的协议，将产量限制在3250-3300万桶/日的范围内，并于11月份执行。欧佩克9月月报显示该组织8月日产量为3323.7万桶。
该消息出来后，布特伦原油率先发起攻势，周三涨近6[%]，能源股受提振紧随其后，并带动美股全线走高，石油货币如俄罗斯卢布升值。
沙特态度大逆转
在尘埃落定之前，许多分析师预期达成冻产协议可能性不大，一方面是受地缘政治冲突影响，另一方面分析师认为OPEC成员国在权衡各方利益时会优先考虑市场份额的问题，因此当时市场上很多人猜测阿尔及利亚会议结果与4月多哈会议并无二致。
加拿大皇家银行资本市场(RBC Capital Markets)大宗商品策略全球主管Helima Croft称，沙特决定限制产量是一个重大逆转，反应该国经济压力愈发严峻。
周四Croft在一份报告中称，RBC认为国内问题沙特将地区争端先搁置一旁，追求务实的原因所在。沙特将会坚持冻产，因这十分迫切，且沙特为促成阿尔及利亚会议达成共识付出了许多外交努力。
本周，沙特也公布了一些巩固财政的措施，包括削减部长级高官20[%]的薪酬和取消公务员津贴，这一切都是为了削减创纪录的财政赤字。为什么要提到这些呢，一是沙特公务员占所有在职员工的三分之二(因此该举将挫伤消费，且可能导致政治风险上升)，其二之前沙特削减水电费补贴的措施尚未被公众接受。
此外，自油价开始暴跌，沙特外汇储备减少近1900亿美元，另据彭博社此前报道，该国计划取消价值超过200亿美元的项目并削减四分之一的部门预算。而且沙特近期公布的一系列经济数据都不太好看。
Croft所在团队补充道，空谈误国，执行才是关键。鉴于缺乏责任的量化手段带来不确定性并在近几年内深深困扰OPEC，重塑OPEC组织配额系统是一个具有建设性的结果。
不管怎样，关于冻产协议仍有一些关键性的细节问题尚未得出答案。汇丰石油和天然气股票研究全球主管Gordon Gray领导团队指出了以下一些问题：
1、减产额度如何分配？
2、实行冻产的时间。
3、如何对执行情况进行监督？
4、尼日利亚和利比亚等近几年因国内武装冲突导致产量大幅减少的国家是否愿意承诺减产？
5、伊朗一直以来坚持在恢复到制裁前产量水平之前会一直增产，该国是否愿意做出减产承诺？
6、最后，非OPEC国家，如俄罗斯是否会加入？
具体到数据方面，由Edward L. Morse领导的花旗研究团队指出，四季度沙特日产量将削减50万桶/日，鉴于沙特国内发电需求在经历夏季高峰之后出现季节性下跌，因此不管关于冻产协议究竟结果如何，沙特都会减产。
(沙特产量)
Edward L. Morse领导团队还补充道，关于该问题研究越多，就越发觉得所谓“冻产协议”实际意义不大。
就地缘政治方面，BMI Research 指出鉴于区域争端加剧，沙特和伊朗是否作出让步取决于该承诺能否取得强劲的财政回报。
换句话说，沙特和伊朗希望看到油价出现大幅的、关键的、持续的增长。
BMI称，基于上述原因该机构对减产的合理性表示怀疑。美国页岩油产量的快速恢复能力一直超出市场预期，而俄罗斯还在继续增产。OPEC也暗示会和关键非OPEC成员国合作，而BMI不认为俄罗斯会乖乖配合。
还有冻产持续时间方面，OPEC成员国的合作未必是长期的。由麦格里的Vikas Dwivedi领导团队在阿尔及利亚会议前几周就曾指出，即便实现“冻产”，对于基本面影响不大。从长期来看，OPEC和非OPEC国家都认为油价回到50美元/桶以上就能保证未来的增长...因此，冻产可能只代表着石油市场争夺战战火重燃，而不是关键产油国之间的和解。
简而言之，每个人都会关注11月的OPEC会议。且鉴于市场已经对OPEC光说不练感到有些腻味，他们更希望看到具体的行动。
截至周五14:38，布伦特 11月原油期货报49.17美元/桶。
文/千古炼金，微信：qglj88，QQ：599677671
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