一、美联储加息成影响贵金属走势的关键节点
从今年年初开始，市场一直在讨论美联储什么时候加息，年内会加几次息。前三个季度可以说是在加息与否的激烈讨论中度过的，市场热情不减，而美联储却一如既往，我行我素，一次次重复着昨天的故事。美联储今年到底会不会加息，会加息几次？
我们从耶伦奶奶多次的讲话中发现，其不止一次表达过美国就业数据出现改善，新一轮加息的条件已经具备，持续缓慢的加息是合适的态度。但加息为什么迟迟不肯到来呢？从会议纪要中或许可以看到一些端倪，美联储提到最多的是国际政治局势，今年以来，确实发生很多事情，恐怖袭击，难民危机，英国脱欧等一系列风险事件接踵而至，给美国外部造成了不确定政治环境，这或许是美联储按兵不动的表面原因。
但从美联储内部来看，近期官员的讲话发生了些许变化，一些原本鹰派的官员开始倒"鸽"，像美联储理事布雷纳德由偏鸽派转向大鸽派，圣路易斯联储主席布拉德也由鹰派转向偏鸽派，达拉斯联储主席卡普兰则由鹰派转向中间派，明尼阿波利斯联储主席卡什卡利从中间派转向偏鸽派，亚特兰大联储主席洛克哈特也由中间派偏向鸽派，旧金山联储主席威廉姆斯也由鹰派转向偏鸽派。这些官员为什么会倒"鸽"，一方面是国际局势的变化，另一方面或许也是美国内政治局势的变化，以及受亚欧经济体宽松不确定性的影响。
总体上来看，正如耶伦所说的，美国各项经济数据正在好转，就业数据改善，家庭支出持续扩大，GDP预计将持续缓慢增长，这些都构成了加息的强有力的基础，如果加息将对贵金属形成利空打压，将成为金银多空转换的节点。而今年还有两次议息会议，预计年内加息的可能性比较大，个人预计12月加息的可能性大。
二、美国总统大选影响贵金属趋势性行情
美国总统大选将于11月举行，历届大选都会打经济牌，所以大选会不同程度的影响对经济的预期，从而间接对贵金属价格产生影响。
一般来说，在大选之后，美国的财政政策、货币政策和美元政策的大方向有可能改变，进而改变贵金属的趋势。比如在克林顿时期推行的平衡财政政策，科技创新等，使美国经济高速发展，美元走强，打压黄金价格，使金银迎来中期的熊市。而在奥巴马时期，推出了一系列刺激经济的政策，金银稳步上扬，并创出历史新高。
美国大选和贵金属走势有着密切的联系，据统计显示，1973-2016期间的历次选举，贵金属在大选后第一年表现最糟，平均涨幅2.27[%]；在第二年表现最佳，平均涨幅达12.82[%]；大选前一年涨幅平均为11.21[%]，大选年则为8.99[%]。而今年是大选年，贵金属的波动预计会比较大。
在当前的这两位候选人中，希拉里是奥巴马的幕僚，如果希拉里上台，对当前的经济政策不会有太大的改变，金银预计维持当前的趋势不会改变，美联储也将延续鸽派观点，不着急加息，等加息时间更加明确之后，贵金属会展开趋势性行情。
如果特朗普上台，政策会有比较大变化，而对于金银，将可能走不同的趋势。特朗普是共和党人，其表示"低利率是件好事"，希望通过美元贬值获得出口竞争力，某种程度上更希望对当前货币政策的持续放水，更希望维持美元弱势，其态度也和耶伦的观点有一些偏差，曾有过如果上台将换掉耶伦的言论。所以，如果特朗普上台，贵金属将可能维持强势。无论如何，共和党和民主党的经济政策观点还是有明显差别的，对贵金属的影响也迥异。
三、全球宽松对贵金属走势形成挑战
欧元区在实施负利率之后，经济并没有太大的起色，面对经济的疲弱走势，欧元区官员们似乎没有更好的措施，仍然采取继续加码宽松，或者延长宽松时间的政策。
我们知道任何货币政策的效应在实施一段时间之后，都会呈边际递减的现象，没有一种药方是万能可以包治百病的。现在欧元区的货币政策就陷入这样的困境，货币宽松或许已经达到极限，很难再发挥强大的作用，需要有针对性的组合拳才行。
与此同时，日本央行也在跟随欧央行的政策，继续加码宽松。在9月21的议息会议上，日本央行虽然没有降息，但却推出了新型QQE政策，调节短期以及长期利率，继续购买日本国债直至10期国债收益率保持在0附近，并承诺扩大基础货币水平直至CPI超越2[%]的目标。日本央行在黑田东彦出任行长后，于2013年4月出台大规模货币宽松政策，到上次7月召开的会议为止共三次加码货币宽松。
宽松不一定是现阶段最好的措施。刚刚结束的G20会议，与会成员国达成共识，仅靠货币政策不能实现平衡增长，在强调结构性改革发挥关键作用的同时，亦强调财政战略对于促进实现共同增长目标同样重要。或许可以开始着手进行扩张的财政政策，而不能一味降低开支。如果欧元区暂缓紧缩的财政政策，将对欧元形成利多，进而对贵金属起到支撑作用。
四、四季度贵金属走势分析
1、白银
白银为高位震荡形成顶部的走势，这个过程可能持续时间比较长，需要2-3个月，也就是未来的四季度都是整理的走势，操作上可以依托4300-4500的压力位，轻仓分批布局空单，下方目标4000，跌破4000，看3800。从走势上看，白银在这次整理结束之后有望展开一波更大的反弹行情。
2、铂金
铂金调整之后，进入二次探底阶段，反弹的压力在230-235区间，到这个位置可以轻仓分批进空，止损10元，下方看210-215区间。
3、钯金
钯金阶段性顶部形态，上方压力158，依托这个位置可以轻仓布局空单，下方目标135-140区间，钯金在调整结束后，有望展开新一轮的反弹。
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金银雨眠（微信：yytzfxs）
