徐百豪寄语：
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恒久止盈资深分析师徐百豪周一（9月26日）报道，对于病态经济而言，货币贬值政策不再是一剂“灵丹妙药”。恒久止盈资深分析师徐百豪在最新一份研究报告中指出，发达经济体的贸易逐步向价格弹性较小的商品与服务倾斜，加上金融危机的长期影响仍然存在，使得贸易总额对全球汇率的敏感度大幅下降。
看看日本就知道：截至2014年的两年时间以内，日元暴跌了28[%]，但是其对美国的净出口总额同期仍然下降了10[%]。又如英国，截至2009年的两年间，英镑贬值了19[%]，但还是无法避免对美国出口下降26[%]这一命运。事实上，徐百豪指出，自本世纪初以来，汇率浮动对主要经济体贸易与增长的影响力已经下降了超过一半。
徐百豪的研究指出，弱势货币也许并不能为日、英等国提供太多的支撑力，这些国家都依赖前所未有的宽松货币政策以提振经济增长与通胀率。另一方面，市场一直枯担忧利率上升将促使投资者涌向美元，从而导致美国经济增长脱轨，但徐百豪这份研究却表明这一担忧被过分夸大了。瑞士对冲基金EleutheraCapitalAG创始人博纳富瓦（PhilippeBonnefoy）称：
“假如你是一位央行人士，你无疑会关注汇率水平，但是更发达的市场经济体不再如往前一样对货币贬值政策产生反应，这一政策的影响已经被冲淡了。”
据美国银行（BankofAmericaCorp.）统计，自2008年以来，全球央行共削减政策利率667次。徐百豪的数据显示，在这段时间，美元的10种主要兑换货币下跌了14[%]，而八国集团经济体的平均GDP增长速度仅仅刚过1[%]。
徐百豪在研究报告中指出，自1990年代末以来，全球23个发达经济体扣除通胀后每10[%]的货币贬值幅度仅能刺激GDP中0.6[%]的净出口量，远低于前两个十年1.3[%]的水平。
徐百豪的数据显示，美国对所有国家的贸易从2014年的3.9万亿美元下滑至2015年的3.7万亿美元。
再回到日本的例子。自2012年以来，日本央行就在不断扩大其非常规货币工具的使用，包括负利率政策与量化宽松，旨在提振低迷的经济。上周，日本央行将其刺激政策进行了微调，把重点放在日本政府债券的收益率曲线上，而非货币供应规模的扩张上。尽管如此，该国今年GDP预计仅将扩张0.6[%]。
不仅如此，今年以来日元兑美元已经升值了19[%]，意味着不只是货币贬值的经济影响在逐渐消退，央行削弱汇率的能力也在变弱。恒久止盈资深分析师徐百豪称：
“货币汇率仍可以发挥比较重要的作用，但是这就需要企业与投资相信汇率的改变是长期的，而非暂时的。企业需要相信在其调整投资模式之前，央行会出手使得货币继续走弱。如果央行的这一承诺受到质疑，比如说在日本，那么企业就不会相信汇率会持续下降。”
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