破产风险是最需要警惕的风险，如果你对它掉以轻心，它就随时可能降临，像一个贼一样把你洗劫一空。
就像期望值、优势、破产风险等诸多概念一样，交易世界中的资金管理这个词也来自于赌博理论。你既想把破产风险控制在可以接受的水平，又想让你的赢利潜力最大化，资金管理就是这样一门艺术。
为了做到这一点，你一方面要决定适当的交易量，另一方面要限制头寸的总体规模，控制价格动荡风险。有效的资金管理能帮助你安然度过对每一个交易者来说都不可避免的逆境时期。
对这个问题的讨论大多都会用到数不清的数学公式，涉及各种各样精确计算交易量的方法，就好像风险是一个可知，可以定义的概念，但它不是。
我认为资金管理更像一门艺术，而不是一门科学。资金管理中不存在正确的答案。不存在确定一个人风险立场的最佳方法，只存在对个人有效的个别答案，而得到这些答案的唯一方法就是问正确的问题。
从本质上说，风险管理就是两个极端之间的一种平衡：一方面，风险不可过大，不然到头来可能赔光了一切，或者被迫退出交易；另一方面，风险过小也不行，回报甚微，到头来一无所获。
过大的风险迫使你放弃交易主要有两种情况：一是没完没了的衰落超出了你的心理承受极限，再就是突然的价格动荡吞噬了你的账户。
你应该承受多大的风险取决于你的个人情况。因此，如果你想交易，你必须对大风险和小风险对你来说的意味着什么了如指掌。唯有如此，你才能做出合理的决策。
如果你决定铤而走险，你必须首先牢记一件重要的事：每年20%-30%的稳定回报就能在短期内带给你巨大的财富，无论你的初始投入有多少，复利的力量是无比强大的。但前提是你没有中途破产，被迫从头再来。
如果你试图冒险追求100%甚至200%的年均回报率，那么你一败涂地的可能性会大大提高。我强烈建议初涉交易世界的新手们在头几年中采用保守一点的方式。
有些人把资金管理奉若神明，以为它能治愈交易世界中的所有病痛。还有一些人发明了深奥的公式，写了一本本有关资金管理的书。但资金管理不该这么复杂。
正确的资金管理其实非常简单。对一个特定大小的交易账户来说，你可以在每一个市场中安全地买入特定数量的合约。对某些市场和某些较小的账户来说，这个数量可能是0。
比方说一个3000美金的现货黄金账户，一笔交易的止损3块钱，一标准手单的亏损加上交易成本必定大于300美金，占总资金的10%以上。大多数人都会说把10%以上的资本赌在一笔交易上实在不是一个好主意。因此，对于一个3000美金的账户来说，现货黄金标准一手的交易量是0.（注：举例平台最小合约单位是标准1手。）
对新手们来说，风险过大也许是最常见的一个败因。新手们往往太过激进，以至于寥寥几次连续亏损就能让他们赔个精光。新交易者经常错误地理解杠杆的风险。因此，由于他们的经纪人和交易商允许他们用区区的2万美金做大宗交易，他们往往会真的冒险一试。
大多数人都会从风险角度考虑问题，认为破产是坏时期中的一连串损失导致的，但我认为这通常并不是交易者破产的原因。更有可能的是，他们自己犯下了严重的错误。
我认为以下几点才是主要的败因：
没有计划：许多交易者的行动依据的是直觉、传闻、猜测，还有对自己的预测能力的自信。
风险过大：许多在其他方面出色的交易者是因为承受了过大的风险而破产的。
不切实际的期望：许多新交易者之所以承受过大的风险，是因为他们对自己的赢利能力和回报水平抱有不切实际的期望。这也是新手们相信自己仅凭那些基础数据就能开始交易的原因。他们相信自己足够聪明，可以在没受过多少培训的情况下仅凭那一点点信息就“击败”市场。
海龟资金管理法----生存第一，交易的首要目标应该是生存。时间站在你这边，一个期望值为正的系统或方法早晚会给你带来财富，有时候是你做梦也想不到的巨大财富。但这一切有一个前提条件----你必须留在游戏场内。
对交易者们来说，死亡有两种形式：一种是痛苦的慢性死亡，足以让交易者们在苦闷的沮丧中放弃交易；另一种是戏剧性的快速死亡，我们称之为崩溃。
大多数新手都会高估自己承受痛苦的能力，他们自以为能承受30%-40%的衰落，其实他们不能。这对他们的交易有极端不利的影响，因为这通常会导致他们彻底放弃交易，或是在遭受了衰落期中的重大损失之后慌忙改变策略----而这恰恰是最不应该改变策略的时候。
未来的不确定性就是交易的难点所在，而每个人都不喜欢不确定性。遗憾的是，市场不可预测是不争的现实，你最多只能希望得到一种在长期内有效的方法。因此，你的方法应该尽可能地降低交易中的不确定性。市场本身已经够不确定了，再用蹩脚的资金管理去平添一份不确定性，岂不是荒唐透顶！
由于海龟法则不会去预测哪些市场会形成趋势，哪些交易会获得成功，海龟们对任何一笔交易的期望和投入都是相同的。在可能的范围内，这意味着每一个市场中的风险投入都相同。根据海龟法则管理资金能提高获得稳定回报的可能性，因为，他们的方*****根据不同市场的相对波动性和风险水平来做出相应的调整。
要判断一个系统的风险特征或持有一个头寸的内在风险，最佳的方法之一就是回顾过去30-50年之内曾经出现过的严重价格动荡。只要回忆一下这些灾难性的时期，思考一下某些类型的头寸可能遭受的损失，你就能判断出多大的风险可能造成50%的衰落甚至是彻底破产。
现在设想一下，如果一些更为可怕的事情发生会怎么样。考虑这样的事情可能令人不快，但它们毕竟是有可能发生的，你应该做好准备。如果基地组织没有袭击世贸中心，而是在曼哈顿的其他某个地方引爆一颗核弹，你的头寸会怎么样？如果同样大的灾难发生在东京。伦敦或法兰克福，又会怎么样？
很明显，一旦发生这类史无前例的灾难，任何一个激进的交易者都很有可能倾家荡产。当你听到那些鼓吹100%以上回报率的豪言壮语时，请不要忘记这一点。
