對衝基金已建立逾兩年來規模最大的美國天然氣多頭倉位。當前跡象顯示天然氣的過剩供應正迅速消蝕，2017年市場可能吃緊。
對衝基金和其他基金經理在紐約商業期貨交易所(NYMEX)和洲際交易所(ICE)兩項主要期貨及期權合約的淨多倉，已累積到相當於2.293萬億(兆)立方英尺天然氣。
據美國商品期貨交易委員會(CFTC)周五公布數據的分析，過去四周淨多倉規模增加近三倍，達到2014年6月以來最高水平。
自2015年11月以來，倉位一直穩定地從偏空轉向偏多，但調整步伐已大幅加速。
最新一周淨多倉增加規模為2010年初以來第三高。
上述調整多數來自市場的空方。持有空倉的對衝基金已削減了空頭頭寸。
過去四周，對衝基金減少的空倉相當於11,270億立方英尺，或40[%]。相比之下，多倉增幅僅相當於5,440億立方英尺，或16[%]。
天然氣市場正從2015年的供應過剩，迅速朝着2017年的潛在供應不足做調整。對衝基金正在對這些跡象做出反應。
由於天然氣價格處於低位，導致產量增長陷入停滯，且出現負增長，從而逐漸削減了過剩的供應；價格低迷也促使發電企業的天然氣消費量達到紀錄高點。
美國人口最為稠密地區今年夏季天氣異常炎熱，這也加速了天然氣市場的再平衡過程。
自5月以來，氣溫和空調需求均持續高於正常水平。
截至目前，本儲備季天然氣庫存僅增加了10,220億立方英尺，過去五年同期的平均水平為增長15,940億立方英尺。
過去四周庫存僅增加了1,600億立方英尺，2015年同期為增加3,090億立方英尺，五年均值為增加2,660億立方英尺。
流動性風險
與2015/16的創紀錄暖冬相比，2106/17冬季將更為寒冷，應會刺激天然氣消費的增長。
據能源資料協會(EIA)，2017年將有更多以天然氣為燃料的發電廠投入運營。
這些新增天然氣發電產能多數是在聯合循環電廠，這些電廠也都是基載電廠。
這意味着天然氣消費的增加將令市場更加緊俏，除非價格上漲足以在2017年刺激更多開采活動，並促使天然氣消費有部分轉向煤炭消費。
對衝基金對此已有預料，並且有可能透過增持期貨和期權多倉加速了價格的上漲。
2017年交割的天然氣期貨平均價格已升至每百萬英熱單位3.14美元，2015年12月時曾低見2.14美元。
目前價格基本面前景看來仍十分強勁，但大型對衝基金多倉的湧現也令風險增大，一旦持倉者試圖了結部分獲利時，價格將會反轉。
對衝基金近幾周所累積的淨多倉，以過去五年的標準來看頗為龐大，不過仍低於2013/14年達到的峰值。
因此，盡管基本面應該會持續支持天然氣價格升勢延續到2017年，但平倉風險大幅升高，在中短期而言是一大利空因素。
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