上周五，金融市场迎来黑色星期五，美股、油价等暴跌，市场对于流动性拐点到来的声音越来越大，但事实真的如此吗？
上周五，美联储官员的鹰派讲话和欧洲央行令人失望的表态令金融市场出现暴跌，美股重挫，油价暴跌4[%]，债市收益率集体上扬。一石激起千层浪的背后，市场关于“流动性拐点”的论调也此起彼伏，周五市场震荡会成为货币政策长周期转折点吗?
正方观点：市场可能正站在全球流动性的拐点上
从G20共识的角度来分析：
尽管非农及PMI等数据不及预期，但联储不改鹰派基调，欧央行表示不需要更多宽松，中国央行也维持中性。
这些变化和G20公报的政策基调完全一致：即降低货币政策权重，增加财政政策权重。领导人达成的共识，可能在各国货币政策实践中逐步体现，加之货币政策空间受限与负面效应逐步显现，这样来看，我们可能已经处在一个全球流动性的拐点上。考虑到全球资产对流动性的高度依赖，在享受资产轮动盛宴同时，我们或许需要多关注一点风险。
从库存周期的角度来分析：
美国十年期国债利率正处于一轮周期末端。从需求-库存关系看，美国有较大概率进入库存震荡上行期，并对应利率上行周期。除了美国，目前多数经济体都处于产出缺口收窄期，从本质上说，利率是随着这一过程上行。
从国债收益率反弹的角度来分析：
（1）全球利率的拐点：与去年10月美加息预期不同，近期美、欧、日国债收益率同时出现明显上升，指向市场对货币政策的担忧不仅限于美国。
（2）美国利率曲线隐含的信号：和去年10月收益率曲线平坦化不同，当前美债曲线陡峭化趋势明显，这也解释了长久期资产价格相对更为剧烈的反应。
总的来看，此次加息预期下，债券收益率反弹表现出与以往明显不同，反映出市场对中长期利率走势的预期可能正在发生变化。
尽管是否9月份就会加息，仍存不确定性，甚至不排除未来几天市场“报复性反弹”，但利率见底的大背景已经确立。在全球利率中长期趋势向上的大背景下，未来资产估值可能会持续面临调整的压力。从这个角度讲，当前市场情绪可能已经进入了相对脆弱和动荡的阶段。
原油：
技术面来看后半夜的涨势能否继续延续，主要看消息面，不过从当前的走势来看短线技术指标金叉上扬呈放量状态，240分钟更是两根实体大阳有望全部穿透均线，也是刚好在boll中轨附近，而短线的压力在120均线处的46.5美元。支撑在60均线处的45.5美元。若手持单的朋友请严格控制好风险。
白银：
瀑布式的下跌其主要原因脱离不了美元的关系，而后半夜的基本面更是确定未来银价的方向。
天然气：
今日涨幅达到3.8[%]，波幅的确惊人，从技术面来看，短线未有大的跌势信号，整体均线上线，其动力均线丝毫没有走平甚至拐头迹象，这样的态势使得价格有看涨的信号较为强烈。短线的回调若只是蓄势，可能有望再次冲日内新高。故手持空单的朋友请做好风险防控。
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