作者：微//信ID：yinfenges 文/银风而上
导读： 在经历了“黑色一周”之后，油市的悲惨日子还并未到头，并且在油市消耗掉过剩的库存之前，油价都会维持跌势。
上周油价下跌并不意外，在油市走出库存过剩的泥潭之前，油价都会维持跌势，而当产量削减最终开始产生影响时，油价便会出现大幅上升。
在过去6个星期，美国原油库存实际上新增了646万桶，原油库存的积压比季调后的历史标准还要高1600万桶，这在现在这个时节是完全不正常的，它意味着比较性库存已经发生了巨大的变化。
现在比较性库存每周以数百万桶的速度上涨。从很多方面来看，这都可对油价的下行趋势做出解释，它还有助于我们认清一个事实：油价近期的涨势完全是市场对于欧佩克冻产的乐观预期所驱使的。
接下来从季节性去库存到季度性补库存阶段的转变会使得库存的积压更加严重。过去两年WTI原油价格出现了以6个月为阶段的价格周期，并且WTI原油价格的下一个重大下行趋势已经快要来了。
另外，库欣地区及美国石油3区（PADD 3）的库存是决定未来油价的最关键因素，而这两者加起来在过去6个星期增加了550万桶，仅仅是上周就增加了200万桶。即便如此，出资人却“还没有清醒过来。尽管基本面在不断恶化，石油公司可获得的信贷数额却不断增加。
每次欧佩克都会打出冻产的“幌子”，并引发轧空现象，但最后油价都会回归现实，因为影响油市的因素还是基本面。很多分析师都预测美国国内产油量会出现“断崖式下滑”，但是这种预言几乎不会应验。不仅如此，上周六公布的美国当周钻井数也还在上升。
综合以上问题，笔者认为：在未来一段时间内（几个月甚至几年），油市都会处于价格低迷期——直到库存积压的问题得以解决。等到削减的石油产量开始影响市场，油价则会出现大幅上升。但这也仅是昙花一现，因为这个涨势会削弱全球经济，甚至可能引发全球衰退，最终再次驱使能源价格下挫。
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