文/离木金欢/威信LMJH007
债券投资者认为美联储不可能会马上加息，他们认为利率将会在漫长的时间里以及其缓慢的速度上升。
因常规利率上升所引发的对债券大抛售的担忧已经是个遥远的记忆了。对英国脱欧将会导致市场涌向避险资产并把十年期国债收益率压低至1[%]的恐惧也已消失。取而代之的是华尔街流行的看法：发达经济体正在想方设法促进经济增长，这种情况使美联储不能迅速加息。所以长期国债收益率在今年年末之前将不会有多大变化。
华尔街日报对五大投资银行的调查显示，今年年末十年期国债基准利率的预测均值为1.58[%]。相比今年年初各投行的预测值2.68[%]有大幅下降，当时美联储官员预计2016年年内有4次加息。十年期国债收益率为1.597[%]
十年期国债收益率先是下降，紧随8月非农报告的公布而上升，该报告使市场对加息时点的预期稍稍发生改变。收益率上升债券价格下降。
苏格兰皇家银行证券策略主管John Briggs表示，即使美联储在年内加息，也没人知道什么时候会再度进行加息，现在这种情况并非去年所考虑的那样，当时市场以为美联储会在9月加息并且每个季度加息一次。
美联储去年12月上调利率0.25个百分点，至0.25[%]-0.5[%]之间。但是从那以后美联储的任何行动都受到限制。虽然就业市场有一定改善，但是通货膨胀依然在央行目标的2[%]以下，经济学家们曾就美联储是否需要从根本上改变其政策制定框架来适应缓慢增长的经济进行过讨论。管理着1400亿美元资产的纽约人寿保险公司固定收益团队主管Tom Girard表示，如果收益率回到1.75[%]，那就比较可观了，市场对经济恢复程度以及美联储加息幅度都持一定的怀疑态度。
还有其他因素拖累着债券收益率的上升，美国国债的收益率比其他投资级的主权债券的收益率都高出很多，这些主权债券的收益率已被激进的央行拉低至零值以下。
尽管美国财政部的数据显示，外国官方机构（例如央行）是美国国债在最近几个月的净卖出者，大多数分析师认为，这部分回撤都由美国国债的私人需求所弥补，全球范围内的投资者都涌向美国固定收益证券来寻求避险和比其他地区能获得的更高的收益，
纽约TD 证券全球利率策略主管Priya Misra称，如果外国官方机构正在卖出，他们这么做的原因是他们本国经济疲弱，发生了资本流出，外汇储备也随之流出。这反而显示出美国经济相对的健康和美元相对强势，这吸引了私人资本。同时，大部分分析师表示，如果2[%]对美国十年期国债收益率来说是可达到的范围，那么1[%]也一样。就在两个月以前，因5月美国非农就业数据不佳和英国脱欧，美国十年期国债收益率降至2[%]以下。从那以后3个月就业数据都比较稳定，英国脱欧的经济影响也被市场所消化。
金欢觉得，美国经济实质上的改善或恶化，或者海外政策的变化都有可能改变债券的前景。由于提振经济的方式从央行刺激转变成政府支出，日本国债收益率出现了上升。这也是近期美国国债收益率上升的一个促进因素。有些分析师认为如果日本央行采用进一步的宽松政策，全球收益率就会下降；另一方面，如果其他国家效仿日本使用财政政策刺激经济。全球收益率将会上升。如果收益率上升，很多投资者仍然会买入债券，进一步推升收益率。
管理着2690亿美元的SEI投资的固定收益经理Sean Simko称，如果收益率升至1.75[%]或更高，很有可能就会买入，因为经济正往正确的方向发展。但是（目前）仍然有很多负面因素。本人对股票、原油、天然气、现货铜等大宗商品等有深入的研究，如你我有缘微信：LMJH007
