“希望杭州G20峰会能给全球越演越烈的宽松货币QE大战给出一个妥善的解决方案。”一家美国对冲基金经理感慨说。
同时，负利率对金融市场的影响越来越大，市场对此的担忧也在加大。
近日，中国财政部部长楼继伟也表示，随着财政政策和货币政策的政策效应递减，各国需进一步协调以促进可持续的增长。
约束QE大战任重道远
7月以来，欧洲央行、日本央行都明确要继续扩大量化宽松货币政策（QE），欧央行的量化宽松货币政策是每月购买800亿欧元的政府债券和企业债券，同时把金融机构在欧央行的存款利率下调至-0.3[%]。日本央行采取的措施是每年增发80万亿日元的货币，同时把商业银行在日本央行的超额准备金，存款部分的利率下调为-0.1[%]。
与此同时，澳大利亚央行也将基准利率降至历史新低，不少国家正酝酿持续降息政策。
不过，在上周举行的Jackson Hole全球央行年会上，发达国家央行似乎决定持续扩大QE规模。
瑞士信贷分析师Zoltan Pozsar对记者称，这意味着杭州G20峰会要对各国QE规模进行有效约束，绝非易事。究其原因，一是不少国家缺乏财政刺激与结构性改革操作空间，只能更多依靠QE政策将债务货币化，从而转嫁风险；二是在此前美元下跌引发各国货币较大幅度反弹的情况下，有些国家希望借助更大规模的QE措施压低本国货币汇率，为商品出口创造有利环境。
Benoit Coeure明确指出，欧洲各国政府迄今实施的结构性改革是“半生不熟、缺乏热情”，这未必有助于提升通胀预期，反倒可能已经加重了通缩疑虑。这也迫使欧洲央行加大货币刺激力度。
但是，不少投资机构依然对此抱有不小的期望值。
应对负利率冲击
相比约束全球央行愈演愈烈的QE大战，金融市场对G20峰会全球货币政策协调的另一个关注点，是如何应对负利率的冲击。
日本央行行长黑田东彦在Jackson Hole会议上明确表示，日本央行的资产购买、货币基数以及负利率仍有进一步宽松空间，但日本央行将谨慎考量如何令政策方案发挥最大效用，以达到物价稳定的目标。
高盛首席经济学家Jan Hatzius认为，负利率政策对刺激全球经济增长究竟是利大于弊，还是弊大于利，需要G20峰会与会各国开展密切沟通，形成有效的货币政策协调机制，避免负利率对全球经济带来负面冲击。
Zoltan Pozsar认为，此次G20峰会很可能暂时搁置各国央行对负利率冲击的分歧，更多引导与会各国央行多管齐下，有效运用货币、财政与结构性改革措施促进经济发展同时，并在金融市场波动加剧的背景下加强对资本跨境流动的监测和分析，避免负利率政策对全球金融市场动荡的传导效应。
其中，G20各国最有可能达成的一项共识，是在经济发展没有出现重大问题的情况下，各国不再推进负利率政策，转而通过扩大QE规模替代“进一步降息”。
