文-女金琳，高级金融分析师：nvjinlin168
全球已有六大央行采用了负利率；但在货币政策的理论和实践方面，最具锐意创新精神的美联储却不在其中。最根本的原因，恐怕是受到了货币政策操作框架的制约：如果实施负利率，美联储需要放弃其长期以来执行的基准利率——联邦基金利率（FFR）。
知名债券投资人格罗斯(Bill Gross)周三对美联储的批评升级，称美联储主席耶伦及其前任、以及同时期的其他央行官员都精通“操纵市场的艺术。”
格罗斯在其最新投资展望中写道，“所有人都已掌握操纵市场的艺术这不是刻薄的指责，实际上耶伦女士和其他央行官员将会在杰克森霍尔，或是在其它拥有博士头衔的经济学家们的聚会上对此认罪。”
格罗斯并称，“对于耶伦，没有左右手之分...只有数十年来的正统观念，也就是死抱着通过降息提振资产价格、进而可能(应当)慢慢惠及实体经济的金科玉律不放，而这个金科玉律已经不太灵光了。”
在女金琳看来，最根本的原因，恐怕是受到了货币政策操作框架的制约：如果实施负利率，美联储需要放弃其长期以来执行的基准利率——联邦基金利率（FFR）。这么重大的决定，很难轻易做出，尤其是当身处危机漩涡如履薄冰之时。
格罗斯一直炮轰超宽松的央行政策无益于全球经济，反而让所谓的“僵尸”公司继续存活下去，进而阻碍了全球经济成长。
几年以来，格罗斯与其他人士已对零利率与负利率提出警告，称其不但在出现衰退时无法提供宽松的缓冲，也会摧毁资本主义的商业模式。他表示，相对于鼓励支出，这些商业模式仰赖的是收益率曲线价差，或者能给储蓄提供合理回报的利率。
“资本主义在收益率近零或为负值时无法有效运行，这几乎可说是常识，”负责管理骏利旗下基金Janus Global Unconstrained Bond Fund的格罗斯表示。他指出，11万亿(兆)美元的负收益率债券称不上资产，而是债务。
“如果把耶伦女士的因素列入资产价格目标。你与你的同行已经把11万亿美元，从全球资产负债表的左边转到右边了。”
格罗斯警告称，在这过程中，耶伦与其他央行官员将长期痛苦延伸，换取短期收益和“用古老的模式能在未来几年重新促使经济正常化的希望。很可能并非如此。”
他以日本过去15年的演变为例。其实，日本过去的二十年可能可以成为美联储的参照。日本央行是全球率先实行零利率的。20世纪90年代，日本陷入战后以来最严重的经济萧条，GDP在1997、1998年分别出现0.1[%]、1.3[%]的负增长。为了摆脱经济窘境，日本央行实施金融史上前所未有的“超宽松”货币政策。2001年3月，日本央行将银行同业间无担保隔夜拆借利率从0.25[%]降至0.15[%]，进而调低长短期市场利率，同时央行通过大量购买长期国债或外汇计价资产向银行体系注入流动性资金，以期刺激经济增长和缓解通缩压力。
耶伦在全球央行年会上表示：现在美国劳动力市场已经强大到可以去承受一次去年12月以来首次的加息了，许多美联储官员也表示如果经济向好，加息决定最快会在本月公布。女金琳也很期待此次的美联储信号，必将会新一轮冲击整个大宗商品和金融市场。
文-女金琳，高级金融分析师：nvjinlin168
