张尧浠：原油冻产或不成量再增 短期震荡做高空
油价的跌势仍是对此前过度炒作OPEC冻产预期的调整，供应过剩忧虑犹存，尼日利亚恢复产量，伊拉克、伊朗以及阿联酋等国家不断增产，再加上原油需求见顶的季节逐渐过去，这些也使得油价持续承压，不过库存减少的预期限制了油价的跌幅。不论是伊朗的表态还是沙特能源、工业和矿产资源大臣法力赫的言论都给冻产泼了一盆冷水。冻产也似乎是雷声大雨点小，调整之势在未来数周内可能还将持续。
无可避免的地域环境影响下，关注热带风暴的影响。若该风暴发展成飓风的话，将影响墨西哥湾，原油供应的降低有助于支撑油价。在未来几周时间里，原油价格的重要驱动因素将是OPEC将在下个月底召开的一次非正式会议。自产油国官员本月早些时候确认将在下个月讨论提振油价的措施以来，最近的几周内交易员正仔细斟酌产油国官员们的措辞，不过张尧浠也认为欧佩克会议不会达成协议。尽管目前的原油价格与2014年中期时的每桶100美元以上的价位相比仍旧很低，但过去几个月时间里的稳定上涨走势则可能会给沙特阿拉伯带来更多理由，促使其对油价持不闻不问的立场，从而使得任何达成产量冻结协议的可能性就此消失。所以目前原油依然是处在下行的风险之中。
今年原油市场，两地油价从1月下旬不足30美元/桶反弹，5个月内涨幅近1倍，预计今年年末，全球原油市场还将震荡前行，当前原油市场收到市场不稳，原油供应过剩，地缘政治危机引爆都影响着油价。因伊拉克和伊朗据有增产争夺市场份额的打算，9月达成冻产的希望变得更加渺茫，油价续跌逾1[%]，后市仍有继续大跌的风险。近期美指强势但有家并未大跌因原油钻井数减少，另一方面中东不稳定的政治局面也是油价上行的动力之一，
从6月份以来，油价（沥青）就开始处于大幅下跌之中，一直以维护全球原油市场为宗旨的欧佩克特别是沙特并未通过减产抑制油价下跌，反而采用了增产换市场的销售策略，导致原油供应愈加泛滥和油价的持续下跌，今年6月，欧佩克原油产量已经达到约3300万桶/天，较2014年年中增加了6[%]左右。尽管其中有对抗美国油气的特殊缘故，但沙特的这种做法意味着其主动放弃了机动生产国的地位。作为全球第二大原油生产国，美国非常规油气规模生产是引发供应充裕的重要原因，但低油价以来，美国原油产量已经从2015年4月约970万桶/天的峰值水平下降至今年6月底的约860万桶/天，降幅约13[%]，美国产量大幅下降在全球原油供需再平衡的过程中发挥了重要作用，实际上扮演了机动生产国的角色。
然而，与沙特不同的是，美国原油产量减少完全是市场行为，而非政府主动行为，因此发挥效用也相对缓慢。全球原油市场保持稳定的基础由沙特的主动作为转换成美国市场的缓慢出清，变得更加薄弱，这不仅拉长了原油市场恢复平衡的进程，也可能使油价宽幅波动成为常态。
供需得宽紧是影响油价的根本原因。低油价令产油国损失惨重，却大幅降低了消费国的原油消费成本，刺激了原油消费增长。EIA数据显示2015年全球原油消费增速达到1.54[%]，为2010年来最高值，今年上半年更是达到1.59[%]；此外，持续低油价对部分高成本产量的驱赶效应不断显现，今年上半年全球原油产量增速大幅放缓至0.7[%]。供应放缓和消费增速使全球原油供需缺口在今年第2季度已经缩小至94万桶/天，较峰值水平下降了约60[%]。总体上来看，全球原油市场正恢复平衡，EIA预计未来供需缺口将迅速减小，到2017年第3季度全球原油市场再次进入供不应求的状态，结束持续3年多供应充裕的局面。
地缘政治事件往往会引起油价的短期快速上涨，因为这些事件可能影响原油供应，加剧供应紧张。然而，当前原油供需宽松的格局降低了市场对供应中断的担忧，导致油价对地缘政治的敏感性大幅降低。2014年以来，全球发生了诸多地缘政治事件，如乌克兰危机、IS崛起引发伊拉克战火、沙特出兵也门、土耳其击落俄罗斯战机、土耳其军事政变、英国退出欧盟等，均未对油价波动产生较大影响。特别是当美国成为全球原油供应的新增长极和新的油气出口来源后，油价对中东和俄罗斯的敏感性也在下降。在供应充裕的大背景下，短期对油价波动有显著影响的因素集中在库存、钻机数、美元指数。
当前全球宏观经济形势尽管不尽如人意但仍处于逐步复苏中，供需缺口在迅速缩小也是不争事实，因此国际油价同样不具备长期探底深跌的客观条件，即使出现深度探底也是短期事件，市场机制促使供需双方利益和原油价格的不断修正，推动新的价格均衡逐步实现，这一均衡价格不能长期损害生产者或者消费者一方的利益，因而不应太低也不会太高。目前来看原油（沥青）将会处于一段时间的震荡期，按照区间来操作即可。
原油市场技术面方面，小时图上，油价近日维持区间窄幅震荡，区间底部在46.40美元一线，跌破后可能会看向45美元关口。日线图上，油价此前反弹至50美元一线后受阻回落，目前仍处于调整的态势之中。油价走势较为疲软，云图下行云开口扩大，按时有家或温和下跌，日线级别显示油价上行动能疲软，震荡指标自高位回落，日线级别云图下行云开口继续扩大暗示油价仍存在下行空间。若9月冻产协议无法达成实质性协议，那么不排除油价有掉头向下的可能。
宁贵沥青方面，日线图上上周五收线时上影线过长，周一开盘即受到MA5均线压制继续走回落行情，但是最终也受到MA240均线支撑在昨日收取一根小下影线，今天开盘雷同昨天受MA5均线压制于4530附近，下方有较小幅度空间，第一支撑MA240均线的4480一线，第二支撑MA66的4450支撑，操作上尽量高空为主。
宁贵沥青部分操作建议：上方4580-4550-4520做空，止损40个点，目标4420-4440附近；
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2016年8月30日 周二
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次日04:30 美国至8月26日当周API原油库存
文、公众号张尧浠
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