摘要：
北京时间周五（8月26日）晚22:00，美联储主席耶伦将在此次年会上就“美联储的货币政策工具”发表讲话。对此，市场参与者将给予密切关注，以期获得有关今年加息路径的线索。此次会议预计还将讨论其他议题，包括最近的英国脱欧事件及中国针对经济增速放缓局面的应对举措。那么今晚王易耀就带大家从杰克逊霍尔年会五大看点来判断美联储九月加息概率有多大，以及它对黄金白银原油价格的影响。新的一轮行情即将爆发，想把握和抓住这轮行情的，或想获得最新的更多建议和操作技巧，关注王易耀V信wyiyao77，便有机会享有独家行情讲解与解密。
杰克逊霍尔年会五大看点
1、耶伦讲话
市场将从耶伦的讲话中寻找有关未来几个月加息的线索，她讲话的题目是《美联储货币政策工具箱》，讲话内容预计主要侧重美联储应对下一轮经济滑坡的弹药。内容可能涉及对美联储经济学家赖夫施奈德（D*idReifschneider）最近发表的文章中所提建议的探讨。赖夫施奈德建议美联储可以通过以下方式解决未来的经济衰退：购买资产以降低利率，对政策计划进行清晰的沟通以安抚投资者和消费者。耶伦可能还会谈到市场对于长期经济变化在可预见的未来压制利率和通胀的担忧。这些长期经济变化包括劳动力老龄化、生产率增速下降以及新兴市场投资者的崛起。
2、通胀目标
本月早些时候，旧金山联储行长威廉姆斯提议考虑通过提高通胀目标的方式来适应利率走低的新局面。威廉姆斯提出，或将美联储通胀目标提高至2[%]以上，抑或用基于物价或者经济增速的新目标取代通胀目标。这个重新考虑通胀目标制度的提议可能成为此次会议的讨论内容之一。
3、负利率
对负利率政策的益处，全球央行行长的看法存在分歧。去年杰克逊霍尔会议召开之后，日本央行把利率降至负值，效仿了欧洲部分经济体的做法——这些经济体面临着陷入停滞、本币升值的风险。但美联储官员对负利率政策持怀疑态度，而且颇具影响力的英国央行行长卡尼（MarkCarney）也已表示，他并不热衷于这种一度被视为过于激进的政策。一些批评人士称，实施负利率政策的欧洲经济体出现的早期迹象显示，个人和企业的存款增加了，而支出没有增加。欧洲的银行也称，低利率给自身的盈利能力造成沉重打击。此次会议将为各大央行行长讨论本国的经历提供一个机会。
4、自然利率
截至目前，实施了数年的超宽松货币政策都未能推动通货膨胀率以及经济增长大幅上升，使得经济学家对利率一直以来的一些看法产生质疑。他们正在密切关注被称为自然利率的抽象利率。自然利率是一种理论上的基础利率，能够让经济实现充分就业、通货膨胀率维持稳定。目前，人们认为自然利率正在历史低位徘徊；该利率可能将是杰克逊霍尔的一个议题，因为低自然利率意味着未来加息的路径会较浅。
5、左倾团体“FedUp”
美联储高级官员在此次会议召开前夕做了一件不寻常的事——与名为“FedUp”的左倾团体活动人士举行会面。纽约、堪萨斯、达拉斯、明尼阿波利斯、克利夫兰、波士顿、旧金山的地区联储行行长以及美联储理事布雷纳德（LaelBrainard）于本周四下午和FedUp领导人就利率和美联储的治理等问题进行公开讨论。FedUp反对加息，并呼吁美联储加强领导层的多元化。
美联储加不加息对黄金白银原油有什么影响？
若九月加息：
美联储9月若加息，结果很简单，则利多美元，也就是打压金银油，那么在此之前短中长线多头资金都需要尽快抛售。
但是原油方面需要特别注意的是：如果加息，短期肯定是利空，其实不管是原油还是其他大宗商品，美指强势强势都会带来下行压力;但是决定原油中长期走势的还是经济基本面和供需变化。这一点需要格外关注。
若九月不加息：
美联储维持利率不变基本上起到了助推黄金白银原油价格上涨的作用。但是也有例外，可以分两种情况说明：
第一，美联储维持利率不变对金价的上涨推动，有时是在后市产生较大影响。比如14年11月3日在美联储宣布维持利率不变当晚，黄金波动剧烈，最终微幅收跌0.7[%]。而到了第二日(11月4日)，随着美联储6000亿美元国债购买计划消息的推动，现货黄金大涨40多美元，涨幅超过了3[%]。
第二，美联储维持利率不变不是主导金价涨跌的唯一因素，有时候需要配合当时其他因素来综合分析。比如09年1月28日的利率决议当晚，虽然宣布维持利率不变，但是当时美众议院最终投票通过8190亿美元的经济刺激方案，风险偏好情绪升温提振市场信心，带动美股和美元反弹，最终黄金不涨反跌1.16[%]。
王易耀总结：虽然隔夜的初请数据和耐用品订单数据均利好美国经济，但在耶伦讲话前夕，市场也不敢有太大动静。不过昨日利好数据可能会将耶伦讲话导向鹰派，但据花旗调查显示，有85[%]的受访者都预计美联储主席耶伦将倾向于今年年内只加息一次，而且时点有非常大的可能落在12月份；不过受访者也认为9月份加息的可能性被略微低估了。目前黄金白银无法看出前方明确的走势方向，最好还是谨慎观望等待耶伦讲话结果出炉。
耶伦在任期中的演讲基本上很少偏离常规套路。随着时间的流逝，耶伦已稍微引燃了加息的*，而剩下的加息进程，市场不得不从她的只言片语中推断。这种模棱两可的语调会在杰克逊霍尔年会上得到改变吗？王易耀认为，总是有可能的，但可能性非常低。关注王易耀威信wyiyao77及时了解市场资讯，把握大趋势行情助你稳健获利。
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本文章作者：王易耀
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