近期美元“惨遭”暴打，包括GDP在内的疲弱美国数据被认为是“罪魁祸首”，不过本周初美联储“三号人物”杜德利的讲话对于美元跌势也起到“推波助澜”的作用。事实上，杜德利鸽派的言论令美元大多头高盛感到“震惊”，高盛也从杜德利的讲话中解读出了更多的深意，认为美联储立场正发生重大转变，从某种意义上来看就是“谋杀美元升势”。
大家很容易理解，作为前高盛集团(Goldman Sachs)高管，现任纽约联储主席杜德利(Bill Dudley)无论发表什么样的言论，都不太可能令高盛感到意外。但杜德利周日(7月31日)发表的名为“美国经济前景及其对货币政策的影响”的演讲却似乎让高盛感到震惊。
高盛首席外汇策略师Robin Brooks在过去一年一直坚定地看涨美元，事实上，Brooks承认自己被杜德利发表的相当鸽派的言论“震惊”到了。
杜德利在演讲中提到了这样一种想法，即自然利率(Natural Interest Rate)可能在零左右。若果真如此，则意味着美国货币政策只会保持相当宽松的立场。
但真正令Brooks对杜德利讲话感到意外的是：
更值得注意的是，至少在我们看来，是杜德利针对美元的措辞，他事实上暗示，疲软的基本面需要美联储(FED)方面做出鸽派的回应，以防止美元升值。这段讲话就好比“针对美元”，同时也表明杜德利的立场发生重大转变。
换言之，即便高盛如今也承认，美联储眼下正公开针对美元汇率，也就是说，即使没有积极实施QE，美联储也将卷入货币战争。
Brooks继续说道：
尤其引人注意的是，不像以前演讲那样，此次演讲并未提及海外货币刺激能够对美国金融状况起到抵消作用，而股市和债市的反弹部分抵消了汇率对于金融状况的紧缩影响。此次演讲是否标志着美联储未来行动将针对汇率这样一种重大转变，这一点值得探讨。
然而，不管其他央行采取何种影响，假如美联储眼下执意推进美元贬值，这意味着一个新的“反馈回路”已经形成，海外更多的宽松举措将导致美国进一步的宽松行动，如此循环下去。
Brooks对此表示：
假如果真如此的话，致力于通过通货再膨胀来刺激经济的欧洲央行(ECB)和日本央行(BOJ)可能是最大的受害者，因为这需要这两家央行在从未到达过的领域内走的越来越远，这对于这两家央行而言是非常困难的。
在高盛看来，这就是一种以邻为壑的全面货币战。高盛对此总结称：
为了强调两家央行面临的挑战，图3和图4分别显示了欧洲央行和日本央行为实现各自的核心通胀预期，每月需达到的通胀水平(粉色柱状)。在欧洲央行方面，要令2016年核心通胀率升至1[%]，需要通胀明显加速；而要实现日本央行有关2016财年核心CPI触及0.1[%]的预期，需要极为强劲的回升，更别说在2017财年达到1.7[%]的预期。风险在于，美国政策利率在更长时间内维持在低点，这会损害欧洲央行和日本央行的努力，最终也不可能符合美国的最佳利益。
无须说，假如高盛对于杜德利的解读是正确的话，这意味着全球货币刚刚进入一个新的阶段，海外国家的宽松举措会导致美联储进一步推迟加息，反过来引发海外更多宽松...高盛承认，“这最终不可能符合美国的最佳利益”。
高盛在此前的报告中丝毫不掩饰自己“美元多头”的身份。该行在5月25日的一份报告中表示：12个月内日元兑美元料跌至125，电脑模型显示该汇率应该更接近133这一2002年4月以来最弱水平。
