本周稍晚的杰克逊霍尔全球央行年会无疑是本周的“中投大戏”,目前金融市场可谓处于“暴风雨前的宁静”。周末美联储副主席费希尔的言论继续给美元提供支撑,而金价则接连遭挫。在投资者等待耶伦周五讲话之际,周末美联储经济学家的一篇论文吸引了投资者的目光,该文指出,假如美联储利率如市场预期的那样保持在极低水平,联储动用传统政策工具时可能面临巨大困难,有分析人士驻,鹰派人士可能利用这篇论文大做文章,呼吁应该更早加息,令美联储在经济下滑情况下有更大降息余地。
鉴于杰克逊霍尔年度研讨会即将召开,美国央行可能就广泛的货币政策展开讨论,也即是众人关注的是否加息问题的探讨,估计与之前的美联储主席威廉姆斯的言论相呼应。
之前的鸽派声音大大掩盖了鹰派的声音,加息还看后来美国数据成为关键,又加上美国总统大选在即等一系列情况,预计短期内美联储不会做出重大转变,有如下三点证明:
第一、美联储官员自己看起来也不是很着急。纽约联储主席杜德利在其福克斯新闻网的采访中表示,当前谈论上调通胀目标似乎为时尚早。此外,威廉姆斯自己也不希望中途改变计划。
事实上,其一段时间当中一直在推动加息,因而并没有迹象显示,美联储官员已默认将通胀目标设定的更高。
第二、即便是美联储内部就改变货币政策框架达成共识,这种改变也很难落实。更高的通货膨胀概念较为特殊,在通胀目标比当前2[%]较高的情况下,需要重新定义“稳定物价”等相关概念。
第三、经济实际情况将制约这场政策辩论,从而降低改变政策框架的紧迫性。高盛认为,当前美国的经济增长“不错”,且核心通胀率以及短期利率也在逐渐上升,因而美联储r*利率不太可能进一步大幅下降,很可能最终会反弹。
事实上,高盛所预估的美国长期均衡实际基金利率为1.25[%]-1.5[%];而名义利率为3.25[%]-3.5[%]。对R*利率稳定的预期将会降低美联储改变其政策框架的紧迫性。
以上几点表明,美联储短期内不会有多大的政策变化,即将迎来的杰克逊霍尔央行会议或许只是重新申明其最近的情况。
8月23,现货白银,有色白银,4小时技术分析图:
8月23,有色天然气,4小时技术分析图:
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