8.22油价做的孽，危机越来越大情况越来越糟

导读： 

    虽然美国股市似乎正欣欣向荣，美国经济前景可期。但是，有一项数据却严重恶化，创金融危机以来最高水平，且存在变得越来越糟的趋势。而这一切最大的“祸首”就是油价。

    一个多月前，根据标准普尔公司的计算，全球破产企业数量达到了100，同比增加了50[%]，这是自金融危机以来的最高水平。按照债务总额计算，截至今年年中，大约有1540亿美元的债务违约。外推趋势线，可以看到更麻烦的一点——2016年有可能成为历史上发生违约最多的一年，甚至超过2009年金融危机时创下的记录。

    一个月后，又有13家公司申请破产保护，这使得破产企业总数达到了113，这是2015年一整年全球破产无力偿还债务的公司的数量。标普全球固定收益研究部门负责人安尼·瓦扎称：

    “年初至今违约企业数量相当于2015年一整年的违约企业数量，比2015年同期多了57[%]。上一次这个时候的全球违约企业数量比现在高是在2009年，当时达到了208起。”

    违约企业数量激增的主要原因是油价低迷，导致令效率低的页岩油产商破产。实际上，大多数的违约发生在能源部门。在过去12个月里，破产的能源和自然资源企业数量在违约破产企业总数中占了57[%]。情况将变得更糟：标普估计美国企业违约率将上涨30[%]并在2017年6月前达到5.6[%]。油价不断下滑带来的财政压力是企业破产的驱动因素之一，也是99家信用评级最低的美国公司可能在截止2017年6月的前一年里破产的原因。而在截止2016年6月的前一年里，仅有79家美国公司破产，破产率为4.3[%]。

    与此同时，激增的破产率和风险资产价格之间的混淆已经令诸如马特·克兰茨等评论家们一筹莫展。克兰茨曾指出，基于标普设想的最有可能发生的情形所做的最新破产预期与股市表现出来的看涨行情形成了鲜明对比。今年标普500指数已经涨了超过8[%]，并且还在朝着纪录高位靠近。尽管破产数量可能增加，投资者们仍看好债券和股票。最低信用评级的债券和较高评级的债券的收益率差已经跌至5.6[%]，这个数字较2月中旬时的8.15[%]低。

    正如一些报告中重复提到的那样，垃圾债券价格激增的关键原因是近来欧洲央行和英国央行实行的干预措施。这两大央行已经开始大规模买入企业债，并且强迫企业投资者们在风险最高的领域追逐收益率。尽管迄今为止信贷痛苦主要集中在能源部门且几乎没有对其他部门产生溢出效应，但是标普仍警告称，“不排除未来几个季度它外溢的可能性”。

    然而这对于持“只要有人卖它就会买”观点的央行而言并不是问题。最后，对于那些不相信现在发生的事情的人而言，你们并不孤单。花旗信贷部门负责人马特·金也目瞪口呆，他还说了一些狠话：

   “鉴于目前主导的宏观趋势，信贷看起来不再受到违约的困扰。标普本周指出年初至今违约量已经相当于去年一整年的数量，并且有望达到自2009年以来的最高位。以前，这本应该和利差扩大有关，但是今年却不是”。

不幸的是，观点上的差异如此之大以至于市场不相信任何人说的任何话将改变这种局面，即使各大央行承认它们的模型并不奏效。终有一天，音乐将停止，直到那一天到来前，央行策划者们似乎都在竭尽全力地确保——当一切崩溃时，它将被载入史册。

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