导读： 随着全球主要央行继续维持低利率甚至推行负利率，笔者投资交流威/信 zhzh246810 “绝望的”的投资者疯狂寻找高收益产品。虽然还真让他们找到了，但结果如何却福祸难料，因为他们对赌的对手是老天爷。
越来越多绝望的日本债券投资者在对收益率的渴求驱动下将资金投入到保险公司发行的灾难债券中，而这些债券的价值很容易就会被一场飓风或是地震而彻底摧毁。
瑞士再保险公司的数据显示，美国灾难债券的平均收益率为3.3[%]，高于10年期美国国债的1.5[%]及10年期日本国债的-0.085。阿苏卡资产管理公司（Asuka Asset Management）旗下的阿苏卡保险相关机会策略基金（Asuka Insurance Linked Opportunities Strategy）就主要投资灾难债券。现时，来自日本养老金基金的资金已占该基金资产的90[%]。
日本央行的负利率政策已导致日本国债收益率暴跌超过70[%]，迫使投资者对收益率“求贤若渴”。阿苏卡保险基金的执行董事三浦英二表示，在全球市场收益率都不尽人意时，灾难债券被认为是“一项不错的投资产品”。他还透露，投资者表示他们到处寻找（收益率），而这是他们认为唯一值得购入的投资产品。如下图所示，截至今年6月30日，灾难债券的表现超越了标普500指数，而对冲基金公司编制的的HFRI基金加权综合指数同期则下跌了2.4[%]。
此外，根据瑞士再保险的数据，截至6月30日，笔者投资交流威/信 zhzh246810 灾难债券今年已上涨了6.8[%]。但是，风险也是巨大的：2011年日本地震就导致了慕尼黑再保险公司承保、Muteki Ltd发行的债券损失了3亿美元。“股神”巴菲特2014年时也曾表示由于保费过低，旗下的伯克希尔·哈撒韦拒绝在美国佛罗里达州承保飓风。
保险公司和再保险公司通常通过销售灾难保险承保极端风险。此类债券设有特殊条款，若发行人由于既定天然灾害而蒙受损失，则其还本付息的责任可获延迟，甚至被完全豁免。灾难债券的买家在持有此类债券时享有相当高的利差，但一旦在保期内发生天灾人祸触发保险，他们面临着亏损所有投资的风险。
阿苏卡保险基金此前发布的报告称，6月时，再保险公司Gator Re Ltd.发行的北美飓风灾难债券价格在损失接近触发保险水平的70[%]后暴跌，但随着天气恢复平静，价格或许能反弹。报告还称，模拟模型的结果显示，在2005年卡特里娜飓风的情景下，相关保险赔款将会导致该基金的净资产价值下跌1.9[%]。
阿苏卡二季度的收益上涨0.6[%]，而该基金自2012年成立以来的平均回报率为5.5[%]。由于日本养老金基金对灾难债券的兴趣日增，管理阿苏卡的Eastpoint Asset Management Ltd.计划于今年内将旗下管理的资产翻倍至1亿美元。
阿苏卡还从始于4月1日的本财年开始将保险报价从美元换为日元以减少汇率波动带来的影响。在过去的12个月，日元兑美元汇率上涨了24[%]，在10种主要货币中涨幅最大。三浦英二表示：
“现在，工业化国家普遍为低利率或负利 笔者投资交流威/信 zhzh246810 灾难债券仍有500-600个基点的收益率，其已不怎么和甚至完全不和股票市场相关。从（投资）多元化的角度来看，这对我们的投资者来说是合理的。”
