文/金羽希 薇信 ：dyue540
公众号ID：cjld888
导读： 黄金和标普500的相关系数已经跌到了历史低位的-0.63。这就意味着，如果一个交易日内标普500向上进发，那么黄金价格就有非常大的可能下跌，黄金投资者就可以标普500的走势推演黄金走势了。
黄金和股市从来都不是携手共进退的，但是最近他们成了死敌，坚决拒绝同屏出现。不过这对投资者是个好事，毕竟又多了一个参考指标。
在截至本周三的60个交易日中，黄金期货和标普500的日走势的相关系数已经跌到了-0.63。具体来说，相关系数的取值范围为-1到1，其中1表示完全正相关，0表示不相关，-1表示完全负相关。而-0.63的相关系数，意味着黄金和股指这两种资产之间基本上是拒绝同涨同跌了。通俗地说，如果一个交易日内标普500向上进发，那么黄金价格就有非常大的可能下跌。
实际上，根据CNBC追溯到1984年的数据，-0.63这一相关系数是黄金和股市之间有史以来最低的。而在这32年中，相关系数均值仅仅为-0.06。市场分析师表示，近期黄金和标普500的相关系数猛然暴跌或许是债券收益率超低造成的。文/金羽希 薇信 ：dyue540
Susquehanna公司的衍生战略主管吉尔伯特（Stacey Gilbert）表示，黄金是投资者对负收益率债券的“自然防御方式”，因为随着利率和收益率越来越低、甚至滑向负区间，黄金的吸引力就水涨船高。而债券和股票是互相的天然替代品，其收益率和股价随着经济增长形势同向变动。
虽然你可能听的云里雾里，但是这对资产配置的影响是非常清晰的，因为这对投资组合的构建影响至关重要。为了帮助投资者理解，我们可以举个例子。比如市场中有两个资产，分别是A和B，两者的预期回报率均为10[%]，且回报率的标准差（衡量风险的指标，越大则风险越大）均为0.2。
如果第一个资产组合全都由A构成，那么显然所有指标都是完全继承自A资产。但是如果一个资产组合里同时包括A和B呢？这个就跟相关系数有关了。
如果相关系数为1，那么B资产与A资产完全等价，没有必要入手B，因为B的上涨都可以由A带来。如果相关系数为-1，那么就更没有必要入手了，因为A的涨幅会让B给完全抵消，还不如持有现金了。而如果为零，那么预期回报率依然为10[%]，但是波动率（就是风险）会有所下降，这就是所谓的“不要把鸡蛋放到一个篮子里”。文/金羽希 薇信 ：dyue540
回头来看黄金和股价，两者相关系数的负化程度越来越深，这意味着同时持有黄金和股票的资产组合回比单纯持有一种的风险回报能更好些，因为一个资产的下跌还不足以完全抵消另一个的上涨。当然了，波动率未必就会低下来——毕竟最近黄金的波动率是标普500的2倍。
当然，60个交易日的数据所构成的样本空间比较小，用这个结论进行重大、长期的资产配置还不是很适合。但是在短期内短期内，这个史上最低的相关系数，不仅对同时持有美股和黄金的投资者有参考价值，单做黄金的投资者也可以多一个指标参考了。
文/金羽希 薇信 ：dyue540
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