美元指数触及近八周最低水准，市场普遍认为9月，美联储没有任何加息的机会，因而当前市场纷纷将目光转向下周五(8月26日)美联储主席耶伦在杰克逊霍尔年会的演讲上，寄希望于耶伦能释放一些更加清晰明朗的信号，无论是鹰派还是鸽派。


美指触及近八周低位
周三公布的会议记录显示，尽管联邦公开市场委员会(FOMC)委员对美国经济前景和就业市场普遍乐观，但多位决策者表示，短期内不应升息，唯恐未来就业增长步伐放缓，而且委员表示他们希望“保留各种政策选项”。


会议记录让那些原本押注美联储态度可能更为强硬的人感到失望；此前纽约联储主席杜德利周二表示，美联储最快可能9月升息。杜德利周四重申整体经济仍在正轨。尽管美元一度因此缩减跌幅，但很快就摆脱杜德利讲话的影响，在午后交易时段扩大跌幅。


Brown Brothers Harriman新兴市场汇市策略部门全球主管Win Thin称，“杜德利称他的观点没有改变，但目前我认为市场有那么点又在消化美联储的鸽派基调。”


欧元兑美元触及日高1.1356，美元兑瑞郎跌至0.9540瑞郎日低。美元兑日元也跌至99.66，仅略高于周二触及的逾七周低点99.53。
美元指数纽约尾盘跌0.58[%]，报94.170，盘中创下近八周最低的94.141。


9月，美联储没有任何加息的机会！
德银Jim Reid就吐槽道，美联储依然使用了他们最常用的套路：明确的告诉全世界加息近在眼前，然而尽管看起来距离加息仅有一步之遥，但是最终要时间的时候总会有这样那样的情况出来“干扰”。尽管最新的声明略显鹰派，9月加息成为备选项，但是在感到“充分安全”之前，美联储可能会继续光说不做。


有国内专业人士指出，美元今日的疲弱实际上越发证实了美国的经济情况不支持加息，9月美联储没有任何机会加息。12月会有40[%]的概率加息。一旦美联储9月加息，引起市场动荡，股市下跌，会被认为是针对执政党。在没有绝对必要之前，他们是不会那么做的，所以目前国内针对9月加息的讨论毫无意义。


纵使他们如何玩那些文字游戏，“低利率将维持更长一段时间”这句话已经基本成为了美联储各种声明或演讲中的最佳解读。一直以来，市场困扰于央行循环往复的出尔反尔，以及对常年低利率政策的极度依赖。


美国联邦基金利率期货市场显示，交易员们认为美联储加息概率下降。具体来说，预计美联储9月加息可能性为12[%]，FOMC会议纪要披露前为24[%]；12月加息概率为47[%]，纪要公布前为58[%]；2017年6月加息概率为63[%]，纪要公布前为72[%]。


美联储主席耶伦在杰克逊霍尔年会上将会说些什么


1.美联储“R*利率理念”
耶伦在杰克逊霍尔年会上的讲话安排在下周五(8月26日)，但是其讲话的具体时间尚未公布。耶伦可能会花时间探讨R*利率理念，该利率追踪联邦基金利率的均衡状况。短期R*利率代表着受当前不利因素影响下的平衡利率，按实值计算约为0[%]。在美国联邦基金实际利率走低的情况下，耶伦可能将会认为当前政策依然处于宽松状态。预计耶伦将重申，由于想要管控风险，因此其希望能够维持刺激性货币政策。且当前采取政策行动预计将会有不对称性风险，加息过快可能将会破坏经济，但是加息过慢可能将意味着未来必须加快加息步伐，从而产生其它的潜在风险。在这种情况下，耶伦可能认为，在今年年底前进一步实现利率正常化的条件已越来越多的得到满足。但是预计耶伦并不会就下次加息时机释放明确信号。


更加深入的话题预计可能将会是，假设R*永久性地维持低位且央行资产负债表永久性地扩大，未来决策者应当如何调整政策。这将回到会议的主题设计弹性政策框架，预计这将包括关于金融稳定问题、全球各国央行政策协调问题、负利率的收益及成本问题以及政策指导的有效性问题的讨论。


2.关于通胀目标问题
与此同时，预计仍然会有关于通胀目标的讨论，也许可能将会与近期威廉姆斯的立场所呼应，威廉姆斯在最近的报告中从目标价格水平以及名义GDP方面找到理由支持决策者允许适当过度的通货膨胀的形成。


3.一个较浅的加息路径
从美联储的角度来看，其将涉及平衡近期经济数据，而这些数据又支持美联储加息，例如就业等，然而，从长期忧虑来看，似乎有要求美联储保持耐心。因而美联储的加息路径将较浅。因此预计，杰克逊霍尔年会或不会释放出过多的加息时机信息。但是关于通胀目标的讨论无疑将会像当前威廉姆斯的表述一样打压美元进一步下行，一定程度上降低市场对美联储的加息预期。


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