2012年里，主要货币汇率呈宽幅震荡格局，没有哪个货币汇率走势单边牛市，也没有哪个货币汇率走势单边熊市。
美元指数
2012年第一季度欧债危机暂时趋于缓和，美国方面的经济数据整体向好;但第二季度欧债危机呈恶化趋势，美国经济增长动能减弱，以中国为代表的新兴市场国家经济增速明显的放缓。第三季度欧债危机延续蔓延态势，日本央行实施负贴现的货币政策，中国央行也采取了逆回购方式来释放流动性，美联储祭出了无限量版的第三轮量化宽松政策(QE3);第四季度欧元区方面召开的会议达成了对受困国采取救助的一系列共识，美国遇到了"财政悬崖"问题，并且美联储在年内最后一次货币政策会议上推出了被视为第四轮量化宽松货币政策(QE4)的购债计划。在此背景下，2012年上半年美元指数经历了先抑后扬的过程。
2012年，欧盟峰会推出规模巨大的两轮LTRO，债权人就希腊债券减记协议达成一致，欧债危机的解决初露曙光。年初，美国非农就业人数出现超预期增长，失业率下降至8%左右，导致市场对于美联储QE3预期迅速降温，投资者风险偏好明显增强，美元指数下跌，最低跌至79下方。但第二季度以来，欧债危机迅速恶化，希腊被迫进行二次选举，其退出欧元区的风险显著增加，西班牙融资问题凸显，国债收益率节节攀升，几次突破6%的高位。在避险情绪高涨的情况下，美元指数一路走高， 最高触及82.80的上半年高点。6月中下旬以来，美国、中国公布的多项数据均表现疲软，引发市场对于美国经济复苏乏力和中国经济放缓的担忧，加之欧洲央行的连续降息，推动美指继续向上攀升，目前在83上方盘整。
下半年里，欧债危机解决进程缓慢、全球新兴市场经济整体上继续疲软，美元仍将维持上涨走势;在美国经济增长失速的情况下，美联储于9月中旬祭出了无限量版的QE3，国际三大评级机构陆续轮番警告或者轰炸欧元区成员国的债务评级。在历经3个月的针对QE3成效考验后，美联储认为QE3的成效非常明显，但力度还不够大，因居高不下的失业率没有大幅拉低。也因此，美联储在12月份的货币政策会议上推出了450亿美元的购债计划，此举从策略上收到了一箭双雕的效果，即扩大了宽松规模，又解决了短期到期国债的"扭曲操作"问题。因美联储在12月份表态，除非失业率降至6.5%，通胀水平达到2%，美联储才会考虑收紧货币政策。因此未来一段时间美元的泛滥都会相当具有规模。流动性的泛滥，令美元走势承压，因此下半年里美元指数冲高回落，承压下行，目前已回落至80下方。
2012年全年美元走势如(图1)所示。
图1 美元指数走势
欧元对美元
2012年上半年，欧元对美元走势与欧债危机密切相关，整体经历先涨后跌的过程。 年初，希腊获批1300亿欧元第二轮援助资金，与债权人达成债券置换和减记协议，希腊违约情绪暂时缓解，十年期国债收益率从40%上方跌至20%左右。受市场乐观情绪推动，欧元对美元震荡走强，最高触及年内高点1.35。进入二季度以来，欧债危机迅速恶化，债务危机转向政治危机，希腊和西班牙交替登场，欧元对美元呈明显的下跌行情，最低跌破1.23。
5月，由于左翼联盟的坚决反对，希腊支持财政紧缩的泛希社运党和新民主党组建联合政府失败，一时间，希腊是否退出欧元区成为市场焦点，希腊十年期国债收益率重回30%左右。欧元对美元急挫至1.2290附近。6月，希腊进行第二轮选举，支持紧缩的新民主党以微弱优势胜出并组阁成功，希腊退出欧元区的风险暂时解除，欧元对美元小幅回调至1.26上方。
6月以来，市场焦点逐渐转向西班牙。房地产泡沫拖累西班牙银行资产质量，6月9日，西班牙政府正式向欧盟集团申请援助贷款，西班牙成为继希腊、爱尔兰及葡萄牙后第四个向欧盟求援的欧元区国家。西班牙政府求援欧盟使市场对其公共债务规模的担忧加剧，西班牙10年期国债的收益率在6月25日当日迅速攀升到6.5%上方，穆迪也下调西班牙28家银行的长期债务及存款评级。
此外，欧元区经济下滑也在基本面上令欧元承压。二季度以来欧元区投资者信心指数和消费者信心指数均连续3个月下跌。其中，投资者信心指数6月降至-28.9，为2009年5月以来的最低水平;消费者信心指数二季度维持在-19%下方，投资和消费指数的疲弱，均预示着欧元区二季度经济增长将继续环比下降。
为帮助应对欧元区的债务危机，提振深陷泥沼的欧元区经济，欧洲央行7月5日宣布降息，调降基准再融资利率至0.75%的历史最低水平;同时将存款利率调降至零，将边际贷款机制的利率从1.75%调降至1.50%。
下半年，欧元走势仍受欧债危机主导，危机恶化以及欧元区各国在危机救助方案上的分歧会持续对欧元构成下行压力。欧债危机目前仍停留在重债国的信用危机层面，尚未演变成货币危机，事实上，自欧债危机爆发以来，欧元基本呈宽幅震荡走势，并未形成单边下跌。从贸易收支看，欧元区贸易顺差明显，其中贸易顺差4月达到62亿欧元，为今年以来最高。从资本流动看，尽管重债国风险事件不断，市场波动剧烈，但欧元区资本流动仍整体保持净流入，且目前市场欧元空头头寸处于历史高位，一旦市场有有利欧元的消息，必然让其大幅走高。
欧债危机已从欧洲的边缘国家蔓延至核心国家。而有欧洲"军需官"之城的德国已经不堪重负，德国方面在2012年的第四个季度调低了2013年经济增长的预期，因德国的制造业指数出现了大幅的下滑。
西班牙与意大利债息在欧洲央行两次长期再融资行动(LTRO)中接近一万亿欧元的注资以及将隔夜存款利率降至零息后仍高企，反映市场对欧元区可在欧债危机全身而退仍缺乏信心。
所以，欧元未来前景不被看好。针对8月份以来，欧元展开的回升态势，主要是因为美元的疲软和欧盟财长会议达成的一些利好协议影响。
目前，欧元仍然在1.3500下方，下跌压力仍然没有得到有效的缓解。如(图2)所示。
图2 欧元/美元走势
美元对日元
上半年，美元对日元走出了 "过山车"行情。年初，美元对日元汇率跌至76.18日元的低位，2月初突然掉头向上，最高触及84.17，阶段最大跌幅近9.5%，为2011年4月7日以来最大幅度的一轮上涨，此后价格回调，目前在79日元附近盘整。
2月初至3月中旬，日元贬值的主要原因是日本央行宣布扩大资产购买规模10万亿日元至65万亿日元，且美国国债收益率走高。3月下旬以来，受欧债危机恶化影响，日元再度走强，但在跌破80后，日本政府频繁口头进行干预，市场有所忌惮，目前在79附近横盘整理。
下半年，影响日元走势的主要因素外围市场的金融环境以及日本政府接连推出的宽松政策。美国10年期国债收益率与USDJPY的走势一直呈现高度相关性，欧债危机进一步恶化，美国国债收益率走低，USDJPY面临继续下跌的压力;日本政府进一步扩大量化宽松政策的规模，在一定程度上令日元承压。
为了应对出口减弱和工厂产出下降导致的经济步入衰退局面，日本央行在9月和10月先后透过扩大资产买进规模来加强货币刺激效果，但这种效果并不明显，因此日本央行周四于12月20日决定继续放宽货币政策，扩大资产购买计划及贷款计划的规模。将资产购买和放贷计划的规模扩大10万亿日元，至101万亿日元，这是过去4个月来第三次扩大刺激政策规模。
若日本央行的三次资产购买计划能够刺激衰退的经济企稳复苏，那么日元有可能因此获益，但如果收效差强人意，那么后市走势依旧堪忧。届时，除美元外的风险货币兑日元走势很可能长时间持续走高。
整体上下半年日元走强压力较大，由于日本央行入市干预，日元兑主要货币走势都呈现出下跌态势。目前日元走势如(图3)所示。
图3 美元/日元走势
英镑对美元
2012年上半年，英镑走势与欧元走势联系紧密，英镑对美元先涨后跌。
今年以来，英国政府为了应对经济衰退的风险，采取了一系列措施。如：为缓解债务压力推行财政紧缩政策，但是来自利益群体的压力有增无减，改革举步维艰;为给经济注入活力，政府继续推行量化宽松政策，但刺激的效果越来越不明显;为扩大就业，政府计划扩大基础设施投资，但有关高铁、机场改造等重大项目仍然停留在纸面上，能否实施尚是未知数;作为国家经济支柱产业的银行业近来丑闻不断，信用受到严重损害，银行业改革任务异常艰巨。但这一切作为的收效似乎并不大。
第一季度英国GDP环比下跌0.3%，通胀压力减轻，给英国央行进行量化宽松提供了空间;但是欧债危机的进一步恶化一度拖累了英镑的走势。
在穆迪指出的英国经济的三大弊端中，增长乏力、减支不彰问题是多年弊端、陈年老病。欧债危机的不确定因素更是给英国经济带来了风险。英国与欧元区内国家贸易的比重占约50%，英国在欧洲各国银行和主权债券的风险敞口达3800亿英镑，外加欧元区的外国直接投资，分别占英国GDP的27%和20%。有市场分析师指出，尽管受到奥运会拉动，但英国经济在今年仍将萎缩0.3%，明年的增速不会超过1.1%。
英国国债市场是目前AAA评级国家中流动性最好的市场，国外投资者对英国国债的需求对英镑形成一定支撑。加之，美元的疲软也强力的支持了英镑的走势。目前，英镑的汇价走势如(图4)所示。
图4 英镑/美元走势
澳元对美元
由于澳元是最为典型的商品货币，所以其短期的汇价走势受大宗商品价格、贵金属价格、原油价格走势影响较大。澳元走势受股市、大宗商品以及中国经济等因素影响明显，2012年上半年澳元经历冲高回落的过程。
年初，受全球股市和大宗商品价格上涨推动，风险货币澳元稳步攀升，最高涨至1.08的年内高点。此后，因中国经济放缓，市场担心中国经济硬着陆的风险加大，澳元大幅下跌，最低跌至0.96下方，之后缓慢回调。此外，2012年5月、6月澳联储连续两次降息令其下行压力增大。
下半年伊始，受贵金属价格上涨带动，澳元展开了上行。
资本市场依然向企业和良好资质的银行敞开，澳洲银行在取得融资方面并没有困难，包括无担保品种。股市则依然表现震荡，不过数月来整体呈现普遍扬升的格局。澳大利亚近期公布的数据显示澳洲经济接近趋势水准。就业市场环境温和增长，虽然有部分国家就业数量还在减少;失业率维持低位。加之第四季度中国经济稳步回升，澳大利亚出口出现较好的预期，市场中的风险情绪趋于缓和，澳元延续了上涨态势。
目前，澳元在1.0500水平震荡，如(图5)所示：
图5 澳元/美元走势
美元对加元
全年来看，加拿大失业率一直维持在高企在7%上方。以3月和11月的失业率最低，均为7.2%，1月失业率是7.6%为全年最高。自2010年12月至今，加拿大央行维持1%的利率水平不变达两年时间，在全球宽松泛滥的情况对比下凸显了加拿大央行对货币政策的强硬态度，而加拿大政府对经济走势一直持乐观态度。除2月份GDP出现负增长为-0.2%之外，GDP尽管增长缓慢，但消费者物价指数(年率)一直保持不错，新屋开工率也一直较为平稳，维持在20万户左右的水平。不得不承认，加拿大央行一度强硬的措施给加元汇率走势带来了很大的提振。
鉴于地理上的特殊原因，以及加拿大为农产品出口大国的因素，加元的波动更大程度上受到了美国经济和美元走势的影响。上半年美元走势为先抑后扬，而加元走势是先扬后抑;下半年里，除了9月中旬至11月中旬加元兑美元汇率走弱了两个月左右的时间，其余时间兑美元的汇率均为走强态势，而它走弱的这两个月对于整个下半年来讲只是反弹走势。
CFX GROUP研发中心认为，在2012年里，欧元区危机扩散并恶化，已经对加拿大金融系统造成了重要冲击。因此应对除美国方面的经济衰退风险之外的欧债危机成为加拿大央行货币政策和措施考虑的重要方面之一。12月中旬，加拿大央行、英国央行、欧洲央行、美联储及瑞士央行决定延长临时性美元流动性互换操作直至2014年2月1日。加拿大央行期望通过这一合作来防止加元兑其它货币的大幅升值。但是美联储推出的QE4以及日本央行推出的新的购买资产计划让流动性开始大规模泛滥，若加拿大央行一直保持货币政策的强硬态度，加元汇率将势必加速被动走强。短期内，加拿大央行无法容忍美元兑加元汇率跌至0.9600下方。
目前，美元兑加元汇率如(图6)所示。
图6美元/加元走势
