日本经济一个是繁荣与失败的矛盾混合体。而且在很大程度上,正是它的繁荣使得其失败变成了一个棘手的难题。
对于那些造访东京的人来说,日本的富裕是显而易见的。生活水平相当高,2015年的人均收入(按购买力平价计算)达3.8万美元,接近英法两国4.1万美元的平均值。失业率为3.3[%],大大低于美国的5[%]和欧元区的10[%]。但日本的经济却已陷入通缩,三月份的消费者价格指数比去年同期更低,而实际GDP则一路下行。
据日本媒体报道,日本财务省8月10日公布的数据显示,截至今年6月底,包括国债、借款和政府短期证券在内的国家债务余额达1053.4676万亿日元。这一数字比上次公布金额(截至3月底)增加4.1015万亿日元。据总务省估算,截至7月1日,日本总人口为1亿2699万,即国民人均负债额约830万日元。
此次公布的国家债务中,国债为918.4764万亿日元,较3月底增加7.6667万亿日元,创历史新高。源自金融机构等的借款为52.7120万亿日元。政府短期证券为82.2792亿日元。债务与GDP比173.8[%]243.2[%]。长期经济增长停滞导致日本政府债务水平急剧膨胀。
安倍晋三于2012年12月就任日本首相后随即宣布了一项“三支箭”战略以克服本国经济低增长低通货膨胀并存的状况:高度宽松的货币政策,短期财政刺激和针对劳动力和商品市场的结构性改革。但政府的经济政策(所谓安倍经济学)目前并未解决日本的问题,也不太可能在未来凑效。
安倍晋三任命黑田东彦执掌日本央行并要求他实现通胀率2[%]的目标,黑田随即大肆实施宽松货币政策,大幅削减利率并开始大规模购买长期政府债券。这导致日元大幅下跌并使得10年期债券利率趋向于零。更具竞争力的汇率增加了日本出口商的利润,却没有增加它们的产出,而日元贬值也导致进口价格上升,降低了大多数日本家庭的实际收入。
今年一月份日本央行更进一步,将商业银行在央行的强制性储备利率降为负值,这被市场解读为绝望中的胡乱挣扎。此举产生了削弱家庭和商业需求的不利影响。而尽管日本央行实施宽松政策,全球金融状况很快引发日元升值,相对美元上涨了近10[%]。
日本当前迫在眉睫的最大问题则是财政赤字和政府债务。假设日本央行成功实现2[%]的通胀率,赤字必将暴增,因为政府债券也将脱离当前的零利率水平。一旦未能落实削减预算赤字所需的政府开支削减和收入增加,那么必将削弱外界对经济前景的信心,令人怀疑政府是否会最终诉诸某种形式的赖账手段。
因此安倍面临着是否要将增值税从8[%]进一步提到计划中10[%]的两难决定。在GDP下降和CPI通胀率沦为负数的时候实施这一切无疑非常困难;但如果没法提高增值税或削减政府开支,就只能继续面对巨额赤字和不断飙升的政府负债。
沁雯箴言
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