涂鑫茂：负利率时代！如何才能不破财？
　　
　　中国已经进入了负利率时代！
　　
　　日前，方正证券首席经济学家任泽平在中期策略会上演讲时指出，中国的CPI将近2[%]，一年期存款利率1.5[%]。2014-2015年，中国货币出现了明显的超发。
　　
　　大量的货币并没有到实体当中去，钱去了哪里？
　　
　　超发的货币推升了广义价格的上涨。2014年上半年股市的上涨、2015年下半年以来房市的上涨、今年开年以来大宗商品、黄金的上涨，根本原因都是货币的超发。钱发多了，大家手里的钱都毛了。
　　
　　这里所说的负利率是实际负利率，指通货膨胀率高于银行存款利率，这样如果只把钱存在银行，会发现钱不但没有增加，反而随着通胀缩水。所以，把钱存在银行，银行肯定不会对储户倒收费，但是财富在当前通胀的情况下会有一定程度的缩水。
　　
　　以去年十月份的数据为例。去年10月，银行存款利率降至历史新低，一年期存款的基准利率仅1.5[%]。如果在不考虑上浮的情况下，市民拿10万元存一年定期，到期本息是101500元。而去年公布的9月份居民消费价格指数（CPI）为1.6[%]，如物价维持1.6[%]的上涨速度，那么今天的10万元可以买到的商品一年后就需要101600元。也就是说，如果通过存款的方式放在银行，我们的财富缩水了100元。
　　
　　在这个货币超发的时代，什么人是吃亏的？
　　
　　拿现金的人是最亏的。
　　
　　不止如此，更有学者认为，负利率很有可能成为穷人的灾难！
　　
　　国家外汇管理局国际收支司原司长管涛近日撰文指出，负利率可能会成为穷人的灾难。因为低收入人群的风险承受能力较低、对资产价格的敏感性较弱，他们难以通过风险资产配置来提高收入。所以，前期的非常规货币政策对有钱人更加有利，进一步扩大了穷者越穷、富者越富的社会收入分配差距，抑制了消费增长。
　　
　　管涛认为，即使进一步实行负利率政策，低收入人群也不敢进行高风险投资。如果银行再对其存款倒收息的话，那么对于这些低收入人群来讲，是对其资产的进一步剥夺。
　　
　　这是因为，穷人更倾向于存款储蓄，而富人更倾向于投资楼市和股市，以钱生钱。相较之下，前者会在通胀的冲击下财富缩水，而后者投资所获的收益将会在一定程度上抵消通胀带来的财富缩水。
　　
　　那么这场通胀要持续多久呢？
　　
　　因为实际利率=银行利率-通货膨胀率，想要扭转负利率的情况，除了提高银行利率，就要降低通胀率。然而当前中国实体经济不景气，无论是刺激投资，还是鼓励消费，都需要宽松的货币政策，而宽松的货币政策是由低利率来体现的。所以在当前经济下行的情形下，中国或会长期处于负利率状态中。
　　
　　无论是采取名义负利率，还是当前的实际负利率，对个人财富的保值升值都产生了一定的影响，我们面对的各种挑战越来越大，担心因病返贫，担心养老，担心房产权得不到保证。。。这些困境让我们“节节败退”破财甚至破产！
　　
　　如何才能不破产？
　　
　　首先，保持自己的成长性。
　　
　　一定不能跟《欢乐颂》里的樊胜美一样，变成个深谙人情世故在事业上却不思进取的职场混混。能够对抗恐慌的最根本方法就是让自己成长，不管处境如何，累积并提升自己，或博览群书思辨而形成自己的知识体系，或训练自己的技能成为专业高手。否则哪怕自己短时间可以获得一笔财富，却因为自己无法驾驭和管理而昙花一现。我自己的方法是每隔3年就去考一个证书，考证书不一定是取得某种资质，而是逼迫自己归纳和整理过往的经验，并形成自己系统的方法论。
　　
　　其次，是在资产的配置上，要多样性。
　　
　　方正证券首席经济学家任泽平认为下半年最好做出如下资产配置：
　　
　　在股市方面，他表示，风险是找出来的，机会是跌出来的。A股主跌浪结束了，接下来将会是相当长的震荡市。
　　
　　他指出，"15年仓位定胜负，16年板块、个股定胜负。"下半年可以看的行业有：贵金属相关、国企改革相关、供给端收缩相关、周期性行业相关、居民消费升级相关、地缘政治关系紧张相关。强调，震荡下的结构性行情，涨高的不要去追，便宜的可以去买。
　　
　　在债市方面，他表示看多国债和黄金，因为在经济通胀下行情况下，货币宽松预期重新起来。
　　
　　在美元方面，他指出，美元虽然阶段性见顶，但仍在强势周期。"下半年美联储最多一次加息，大概率在12月份。"
　　
　　大宗商品方面，他表示今年是商品大年，大宗商品的波动性加大，贵金属受益于避险和宽松，农产品受益于异常天气，有色、煤炭、钢铁受益于供给收缩。而受前两年大宗商品下跌的影响，今年整体而言商品还是便宜的。
　　
　　对于资产配置，基础是保障型的商业保险，涵盖医疗养老等种类，单纯指望社保养老风险太高。如果未来有移民的打算，就买香港或海外的保险，如果就打算宅在大中国，那就挑条件给的最优惠的买。其它的投资种类接着往下看。
　　
　　第三，房地产会不会贬值
　　
　　任泽平不建议投资海外房地产，最好的机会在中国，而一线房价上涨接近尾声，看好1.5线和大都市圈的卫星城。
　　
　　涂鑫茂的判断逻辑是这样的：房地产是中国人的信仰，很多家庭的核心资产就是房地产，房地产一旦大跌，所引发的系统风险很难评估，所以我认为趋于稳定是大概率事件，而不是大幅下挫，当然我这个判断不包括深圳这类变态猛涨的城市。
　　
　　第四，人民币会不会贬值
　　
　　涂鑫茂认为应该不是个问题，问题在于贬多少。目前人民币可以买下整个美国和半个欧盟，前面我们说过中国M2平均在13[%]，全球M2是7[%]，照这个趋势下去，不出10年中国就可以买下全世界。如果人民币不贬值你认为其它国家会坐视不管？
　　
　　所以认为政府的政策会是：对内稳定固定资产，对外贬值人民币。由此建议有三个：一是有条件的可以适当兑换美元汇到海外账户，没条件的也要把每年30万额度的外汇换完。二是在房地产投资上除非是非常好的地段，比如学区、地铁、成熟社区，否则观望为主。三是可以适当购入人民币黄金，虽然去年年底是黄金的最佳入场时间，但现在这个涨幅应该会有回调，那时或许是可以考虑投资黄金来对冲人民币贬值的。
　　
　　第五：海外置业
　　
　　在过去几年的时间里，受中国富人疯狂在欧美投资房产的影响，纽约、伦敦等城市已经大幅上涨，而且还导致了加拿大专门出台政策来限制外国人投资。这里说的外国人主要是中国人，现在外国人在加拿大买房必须额外缴纳15[%]的房产过户税。美国还没有出台类似政策，而且美元仍处于中期升值趋势，所以涂鑫茂认为美国的一些大城市仍然具有相当的投资价值，比如洛杉矶、休斯顿、达拉斯等。近期应该是美国房地产投资比较好的时机。
　　
　　当然最最重要的一条建议是，不要轻易离婚，否则你的财富会瞬间损失一半。
　　
　　

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