杜孟阳：7.29  早评 黄金 白银 原油 技术分析、

导读： 在目前的油价水平上，美国的21家主要页岩油气公司够拥有健康的资本结构。不仅营运现金流有充足的循环信用为来源，其他债务总体上风险也可控，因而能够避免大规模重组，生产和勘探不会受到影响。

1、 经历了“破产潮”之后，生存下来的页岩油气公司的坚韧度都已经远超一般投资者的想象了，当前肆虐场内的垃圾债难以撼动这些公司的生存情况（Viability）。本文从其资本结构出发，以其总债务额度不超过其净资产价值为主要考量，统计了当前21家“最难死”的油气公司。

2、 按照美国证监会（SEC）的最新油气价格标准（2015年油气公司年报统一基准价格为原油50.28美元/桶，天然气2.58美元/桶）计算，这21家公司油气证实储量的净现值总额约为491.88亿美元，总债务370.27亿美元。

3、按照债务额度和当前纽交所油气价格基准来看，在当前油气价格环境下，这些公司从资本结构的可持续性上来说表现依然较好。这些公司总债务全部低于其净资产，一方面表明即使油价继续下跌，这些公司的资本结构给予了他们更好的应对风险的缓冲空间；另外一个方面则有可能是因为年报基准价格还没有下调造成了估值过高。

4、而在具体债务结构来看，基于该净现值的、作为油气公司运营现金流生命线的可循环信用额度贷款(Revolving Credit Facility，简称Revolver) 的借款基数(Borrowing Base) 的总额约为233.43亿美元，对于这些公司来说非常充足。

5、目前可循环信用额度贷款主要为银行的2-3[%]年利率的有担保且处于第一留置权(First Lien)低息贷款，相比其总计491.88亿美元的净资产，其借款基础小于其净资产价值的50[%]，对于银行来说，这是一个比较理想的比例，表明当前提供可循环信用额度贷款的银行资金所面临的风险很小，银行也不会惜贷，油气公司能够有充足的运营现金流。

6、此外，债务优先级低于可循环信用额度贷款的其他债务，尤其是这些公司370.27亿美元债务总额中，有担保债务的部分所面临的风险总体上较为可控，而其中的部分无担保债务也具备一定的抗风险能力。

7、考虑到这21家公司的资本结构较为良好，如果油气价格维持在当前水平，从历史经验来看这些公司基本上可以避免大规模资产重组，后续生产和勘探不会受到这方面的影响。 

黄金：

黄金日线图上看，昨日收线一根阳十字星，自1090一线开始企稳，布林带开口向下运行，MA5均线横向运行，上方MA10均线于1104一线形成阻力，下方关注1092/1090的支撑，附图MACD指标，快慢线粘合向上运行在0轴下方，绿色量能减少，即将耗尽，指标中性；4小时图上看，布林带开口持平运行，MA5/MA10均线粘合运行，上方关注布林上轨于1105一线施压，及zxz2s 

原油:
隔夜油价出现反弹行情，这是连阴情况下需要注意到的事情，价格测试上方5日均线293-295存在该点测试，而突破后不排除继续上攻上方10日均线300关口。不过油价隔夜触及到上方296附近而展开回调，最终收盘也依然是在5日均线附近，从而使得油价再度进入调整阶段，面临从新的蓄势调整。日内关注先跌后反弹走势，其中293位置继续为日内上下的关键分水岭位置。4小时图油价从下轨进行反弹，依然是受到中轨及均线压制而回调，当前油价下方均线短线穿插有金叉继续勾头上行需要，成睿毅提醒日内需要关注均线支撑点289及290附近支撑，上方关注295-299-300-305区间。cap

白银：

白银日线图上看，昨日收线一根小阳线，布林带开口向下运行，各周期均线依然向下维持空头延伸，上方MA10均线于2910一线施压，及上方MA20均线2960一线的阻力，下方关注2860的支撑，附图MACD指标，快慢线交金叉运行在0轴下方，出现红色量能，指标中性；4小时图上看，布林带有走平之势，MA5均线上行击穿MA10/MA20均线于2880一线形成支撑，上方关注布林上轨2905及MA60均线2920一线的阻力，附图MACD指标，快慢线金叉运行在0轴附近，红色量能增加，指标中性偏强；成睿毅综合来看，白银整体震荡的格局依然没有改变，关注区间2830-2930/2860-2960，操作上维持区间操作，等待美联储会议！

| 大连7月29日现货黄金操作建议 |

|策略一|：金价激进者见1098空，稳健者上方见1102附近空，止损4个点，目标1092；

|策略二|：激进者金价下方见1090附近多，稳健者下方见1088附近多，止损4个点，目标1096；

|大连7月29日现货白银操作建议|

|策略一|：现货白银现价4238一线、孟阳建议4278多单入场、止损35个点 下看4227

|策略二|：现货白银现价4238一线、孟阳建议4200多单入场、止损35个点 上看4250

|大连7月29日现货原油操作建议|

|策略一|：现货原油现价266.一线、孟阳建议269多单入场、止损2个点 下看265

|策略二|：现货原油现价266.一线、孟阳建议261空单入场、止损2个点 上看267


杜孟阳寄语】：投资市场利益与风险并存，做单亏损与赚钱都很正常，我们要摆正心态，重新开始新的旅程。如需了解详情，请联系孟阳老师，腾讯个人指导152-726-8950，v信dmy8950 

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