近期国际原油暴跌，市场离均衡越来越远，扩大失衡的不仅是原油供给，在过去的几个月中，更重要的是需求方面，即原油精炼产品打压油价，汽油库存高企，中国成品油出口量加大。
周一(7月25日)摩根士丹利分析师Adam Longson发布报告称，“市场正处于精炼油驱动的修正当中。”
报告称，2015年末至2016年初，伴随供应的中断，炼油利润状况健康以及全球汽油市场情绪极度乐观刺激原油需求暴涨，远超成品油市场实际需要的量。这曾帮助部分地区原油统计数据改善，最终结果却是市场受到大量汽油冲击。几乎所有地区汽油库存均上升至5年来最高水平，炼油利润大幅下滑。汽油库存高企打压原油市场，只是时间上出现滞后。随着炼油利润进一步下滑，炼油商原油利用率降低，原油需求受到冲击。最终这将加重原油市场负担，期货升水幅度上升(升水指远期期货价格高于近期期货价格)，库存居高不下，油价下降。
更糟糕的是，汽油需求激增并未如预期般的出现，这一关键动能的缺失使得原油上攻后继乏力。且摩根士丹利称，汽油需求增长正在减速。
该报告指出，成品油需求增长正在减速，在关键的汽油和柴油市场相关信号尤为突出。最近几年中，中国汽油需求增长最大，但需求增速现已显著下滑。5月中国汽油需求同比下滑1.8[%]，柴油需求骤减11[%]。受大宗商品价格下跌和取消石油补贴影响，许多新兴市场国家如沙特和巴西需求同样受挫。最近数据显示，美国和印度需求同样出现减速信号。4月美国汽油需求低于3月，与季节性趋势相分化。
原油需求低于成品油，这是3年来首次出现这样的的趋势。炼油商是原油的实际消费者，对于石油市场平衡来说，原油需求根本上比累计成品油需求更为重要。鉴于成品油市场供给过剩，炼油利润大幅下降，炼油活动减少，预期在接下来的几个月原油需求还将继续恶化。
另外随着对冲基金和其他非商业交易商削减原油仓位，越来越多的分析师预期WTI原油期货将下探40美元/桶关口。
美国商品期货交易委员会(CFTC)上周五(7月22日)公布数据显示，截至7月19日当周，原油期货和期权多头持仓减少23665手，净多头持仓减少至156804手，包括个人投资者、对冲基金和银行在内非商业交易者正在削减仓位。
瑞穗证券(Mizuho Securities)能源期货高级副总裁Robert Yawger称，这是今年来净多头仓位回撤幅度最大的一周，当前净多头仓位录得3月以来最低水平。
瑞穗证券称原油投机者空头仓位已增加24[%]，多头仓位减少1.4[%]。
这是瑞穗证券将WTI原油目标价由45美元/桶下调至40美元/桶的原因之一。
IG驻墨尔本市场分析师Angus Nicholson周一(7月25日)称，非商业原油期货CFTC净(多头)仓位还将继续回落。
WTRG Economics能源经济学家James Williams称，基本上净多头仓位的减少意味着押注油价上涨的人更少。鉴于7月原油整体处在下降通道，这并不令人意外。
7月22日当周美国API原油库存减少82.70万桶，远逊于预期的减少245万桶。库存忧虑持续打压油价。周二，WTI原油跌至42.92美元/桶，录得自4月25日以来最低水平。在过去的7个交易日中，有6个交易日下跌，仅有一个交易日录得上涨。
目前WTI原油交投100日移动平均线下方，这是一个关键性的技术指标，标志价格还将继续下行。
Mobius Risk Group研究和分析副总裁 John Saucer称，价格落到100日均线下方是一个强烈的驱动信号，即使人们认为市场进一步下跌空间有限，但这当然会引发油价下探40美元的预期。
美国炼油商计划提前开始生产冬季汽油，令当前已经不堪重负的市场雪上加霜。
分析师和交易员称，成品油供应增长最终将产生反馈降低原油消费需求，进而导致原油库存上涨。
ClipperData商品期货研究总监Matt Smith称，成品油过剩持续撼动原油市场，在近期生产大量石油之后，炼油商看上去随时准备回拨原油市场。
周三(7月27日)晚间，美国能源信息署将公布7月22日当周EIA原油库存变动，预期减少241.25万桶，前值为减少234.2万桶。
截至周三15:14，WTI 9月原油期货报42.85美元/桶。
不管怎样，现在最大的问题就是需求疲软。如果说夏季驾车高峰销售只是不尽如人意的话，冬季可能会成为一场灾难。
炼油商的该举动无异于困兽犹斗，或许解决燃眉之急，但终归不是长久之计。上周美国汽油库存达到2.41万桶，同比涨幅超10[%]，远高于5年平均水平。
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