魏林琨：英退欧风波已过 欧洲央行或扩大宽松
上个月6月24日的英国退欧公投可谓是作为今年上半年最重要的政经事件之一，本是英国保守派政府向欧盟进行讨价还价的筹码，可惜天不遂人愿。可以说，随着特蕾莎·梅就任英国新首相，脱欧事件在政治层面上所造成的不确定性已暂告一段落，但在经济上的影响却在逐步发酵，整个市场投资人士正在密切关注其对全球金融市场带来的不确定性，尤其是三大央行议息会议召开在即，其货币政策的最新动向成为市场关注的焦点WLK899。
脱欧事件对全球的影响可从短期和长期两个角度来看：笔者威信WLK899短期是由于市场预期急剧转变所导致全球股票市场、外汇市场以及衍生品市场巨幅波动所引发金融海啸的冲击。长期而言，是对伦敦作为全球金融中心地位的挑战，对欧洲区内贸易格局的影响，以及欧洲一体化进程的严重挫折所带来各大经济体此消彼长的博弈。
对于脱欧发生地的英国来说，降息预期早已传得沸沸扬扬。但7月18日，英国央行货币政策委员会(MPC)会员马丁·威尔(Martin Weale)却发表讲话称，他尚不能决定是否将在下月央行会议上支持降息。马丁·威尔表示英国退欧公投的影响尚不确定，意味着在调整政策以前需要看到更明确有力的证据。而此前的7月14日，英国央行货币政策委员会举行的议息会议则宣布，英国央行将维持基准利率在0.5[%]不变，并维持资产购买计划规模在3750亿英镑不变，并未如外界广泛预期的那样逾7年来首度降息。这表明脱欧事件对英国的短期冲击已告一段落，对全球中长期的冲击效果目前处于各大央行的观察期中。
由于各大央行的政策动向虽然要考虑全球经济的整体动态，避免全球经济陷入不确定性的泥潭，但其政策的根本出发点都是基于其国内的需求，为各自经济在整个全球经济竞争环境中处于一个有利的态势。而自2008年金融危机以来，各央行都程度不同地实施了量化宽松货币政策，托底实体经济，效果虽好坏不一，但有一点是确定的，最坏的时期已经过去，现在各国央行考虑的是如何呵护各自经济走出泥潭，尽快步入经济发展的常态。因此三大央行议息的最新动态，尤其引人关注。
欧洲央行或扩大宽松
而对欧元区而言，欧洲现已深陷泥潭。不但有近忧更有远虑，眼前最直接的困难是来自英国脱欧对欧洲本已疲弱不堪的金融体系冲击，其中以对银行业为甚。据测算，未来3年由于脱欧将导致欧元区经济增速或下降0.3至0.5个百分点，对一直拖累欧盟的欧债危机而言，是旧伤未好又添新伤。
这一新伤很可能是压塌欧盟的最后一根稻草。自从欧洲央行推行负利率政策以来，欧洲银行盈利能力已受到严重影响。作为欧洲银行代表的德意志银行营业收入有19[%]来自于英国，在6月30日的美联储压力测试中德意志银行没有通过。如果欧洲经济不能走出低迷继续恶化的话，德意志银行作为欧洲银行系统这个链条上最不稳定的一环，将会引发多米诺骨牌效应，从而导致系统性风险。因此，为了挽救银行业，欧洲央行不得不加大宽松的力度。
笔者威信WLK899从长期来看，欧洲经济前景将受到负面冲击。2016年欧元区各国的经济仍无起色，加之量化宽松政策不见起色，而脱欧后的英国经济增速放缓，将对世界产生负面外溢效应，加重国际经济大环境的艰难程度，欧元区或许再一次会面临新一轮的经济危机。因此，无论是为了短期解救银行，还是长期作为经济复苏的措施，在7月的议息会议上，欧洲央行有很大可能会扩大宽松政策：要么推行进一步的负利率政策，要么加大QE的规模。
撰稿人：魏林琨
