文/金濤聖手 微信：jtss8888 QQ:2644234454
導讀： 由於頁岩油公司在油價達到50美元的時候進行了套期保值，有充足的的現金流在未來一兩年內進行資本開支，預計3個月後就會出現大批的頁岩油。此外中國的原油進口或很快下跌120萬桶/日。
自今年4月份油價突破45美元後，有市場人士就已經在警告原油公司將重獲喪失一年的套期保值機會，從而保證穩定的現金流以及進行有針對性的預算增加。在上周鑽井數暴漲之後，按照當前的鑽機效率，3個月後或會出現大量的頁岩油衝擊市場。
近兩個月，隨着油價一度突破50美元/桶，大量的頁岩油公司成功進行了套期保值交易。雖然油價已經自50美元上方回落超過10[%]，但是獲得了套期保值的頁岩公司似乎已經具備了卷土重來的財力，本周美國石油鑽機數竟然逆天增加了14台。
全美最優質的頁岩油產區二疊紀上周一下增加8台鑽機，從最低點開始已經累計增加36台。其他平衡點較高的產地也在跟風。若按照當前鑽機效率以及對完成鑽井作業的水平井進行水力壓裂作業並且投產的話，或能形成半年約24-32萬桶/日的新增產量；如果配合上對庫存井的投產，或能形成27-38萬桶/日的新增產量。
各個頁岩油公司獲得的套期保值合同目前還需要等待各個公司季報的陸續出爐，不過考慮到4月底至今原油均價為47美元/桶左右，如果按照2年左右的升水曲線對未來產量進行套期保值的話，各家頁岩油公司實際獲得的未來產量的套期保值均價實際上應該不到50美元。
也就是說：如果不考慮可以在30-40美元/桶獲得優異收益的美國二疊紀頁岩，其他的美國普通原油產區的部分公司已經在50美元/桶以下的環境下開始逐漸通過增加開采的預算並且實際支出了這部分資金並且將有可能在套期保值合同的保護下在未來一到兩年持續按照既定預算增加進行支出。就目前這個情況看，如果這些新增井都投產的話，大概3個月左右，將有可能有一大波頁岩油陸續歸來。
但是在全球經濟沒有重大改善之下，這些原油很難找到買家。在實際消費不足的情況下，中國補充戰略儲備這樣的“一次性”需求在近期一直支撐着油價，但是其即將飽和進而大幅打壓油價的消息已經在場內發酵許久。
日前，摩根大通就這個問題進行了統計並且發布了有關中國庫容變化的報告，報告認為：中國原油庫容在幾個月內確實面臨較大的登頂可能性。摩根大通認為，8月即有可能是見證悲劇的時刻，9月則可能出現約120萬桶/日的下降，相當於中國原油平均進口量的15[%]，相當於市場上出現百萬桶/日級別的新增供應，將使得油價面臨相當大的壓力。
值得注意的是，摩根大通對中國庫容即將登頂的判斷同Clipperdata公司的看法趨於一致。隨着著名投行和場內具有重大影響的原油數據服務商均認為中國庫容登頂迫在眉睫，一旦中國這百萬桶/日的原油進口量成為市場上的新增供應，油價還真是有可能走向30美元/桶。
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