黃金牛市遠沒結束 黃金投資前景明朗
國際金市從2001年4月的周期低點255美元/盎司左右到本月初的曆史高點略高於1225美元，黃金經曆了曠日持久的牛市征途，漲幅約為380%.然而，黃金牛市似乎還遠沒有結束。
展望2010年，如果黃金站上1500美元甚至更高，恐怕也不會有人感到奇怪。金菲理財通過基本面和技術面的分析，金價將在未來幾年里繼續保持長期向上趨勢，很可能觸及2000美元，在新一輪熊市來臨前到達3000美元也並非毫無可能。
但同時，黃金攀高的過程可能相當艱難，不時伴隨着持續的劇烈波動和驟然回調，讓人們懷疑市場是否已經觸頂。黃金價格從12月初的曆史高點快速下跌到1100美元以下的數周低點，就是一個例子。前期由於短線投機客炒作黃金，金價上漲得過快過高，所以確實需要回調。
總的來說，在過去幾周里，黃金價格已經跌了10%左右。有一些人已經開始宣布黃金9年牛市告終，但更多人還是認為短期內美元強勢會導致未來幾周黃金進一步下跌，但下一步黃金價格仍會走高。
金菲理財認為，看空者們忽略了非常重要的因素，那就是黃金的基本面仍然強勢，這會提振金價繼續走高。首先，美國的貨幣和財政政策仍然是極度寬松，最終很可能導致通脹。現在美聯儲背負着超過12萬億美元債務，未來幾年預計赤字也會超過1.5萬億美元，而不斷印鈔會削弱美元的購買力，美聯儲將不得不買入更多國債。除此之外，央行旺盛的購金需求、機構和個人的投資需求以及世界金礦產量的持續下降，也是支撐黃金價格的重要力量。
金菲理財分析，黃金12月份下跌的主要原因主要是美元匯率，但是不能就此得出結論：美元正在走強。相反地，這是因為歐元和其他一些主要貨幣貶值造成的。主要經濟體依然維持着寬松貨幣政策、極低的利率水平，而且國債不斷膨脹，紙幣到處泛濫，貨幣喪失購買力是遲早的事。
希臘主權信用評級遭到降級，市場擔心許多歐洲其他國家，比如西班牙、葡萄牙、意大利和愛爾蘭可能很快面臨相似問題，因此給歐元造成了巨大壓力，而投資者和交易員們就傾向於美元的避險功能。Nichols指出，追逐美元的避險功能猶如在流沙上建造房屋，美元強勢並沒有得到貨幣政策和財政政策的有力支持。
不過，近期美元走強還有一個原因，就是越來越多的數據顯示美國經濟正在改善，而未來幾周如果有更多好消息出現，可能進一步提振美元走高。
金菲理財認為，美聯儲希望看到有充分的證據顯示經濟可持續增長，然後才會考慮調整貨幣政策。另一方面，投資者們也翹首企盼美聯儲主席伯南克暗示利率很快就會調高。不論如何，任何有關加息的消息都可能幫助美元繼續反彈，同時給金價造成壓力。
但是，只要美國通脹上升的影響力壓倒名義利率上升帶來的影響，即使美聯儲公布加息，黃金也能很快恢複過來，重啟長期向上趨勢。反而美聯儲透露任何緊縮跡象，對投資者來說倒是提供了逢低買入的機會，所以黃金投資市場前景依然明朗。
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