看下图，（绿线为油价，红线为GDP），美国的GDP增长在过去40年出现了两次比较明显的停滞，一次是在1978~1982（第二次石油危机）、一次是在2008~2012年（金融危机、阿拉伯之春），这两段时期石油价格正好处于历史性高位，这在一定程度上说明，美国经济并不喜欢高油价。
美国在高油价的那些年攒下了多少台新型AC钻机呢？
差不多1000台左右。其中前4大钻井服务商：包括Helmerich & Payne (NYSE: HP)，Nabors Industries (NYSE: NBR)，Patterson-UTI Energy (NYSE: NBR) 以及Precision Drilling (NYSE: PDS) 合计大概拥有730台左右。其他公司则拥有剩下的200多台。
至少700台新型美国陆地钻机无业务。HP作为美国第一大钻井服务商，拥有346台新型AC钻机，目前这346台钻机中仅有84台获得了长期钻井作业合同，而其余262台新型AC钻机以及2台SCR钻机则没有长期钻机作业合同，见下表。通俗地说，也就是仅HP一家就有264台钻机处于找零时业务的作业待命状态（俗称seeking contracts in spot market）。
与此同时，HP还从其他钻机服务商那里抢了不少份额。HP的市场份额从2014年的15[%]上升到了今年5月份的18[%]。
考虑到全美目前活跃新型AC钻机总数在250台左右（按照380台活跃钻机数，新型AC钻机占比66[%]计算）。也就是说，目前总数近1000台的新型AC钻机有至少750台左右处于无长期作业合同状态。权谋在此需要特别说明的是：这个活跃钻机包括处于长期作业合同下的钻机以及处于零时作业状态的钻机，而HP一家就占了84台处于长期作业合同下的钻机。而且由于钻井效率的提高，油气君判断即使油价回升到60美金，这750台目前无业务合同的新型钻机至少有500台将继续处于无长期业务合同状态。
而那些未如HP一样在高油价时期完成钻机更新换代的其他钻井服务商的日子将会更加难过。而这数百台处于无业务合同的新型AC钻机基本上都是前些年高油价时期钻井服务商商们通过大量的债务融资获得的资金建造的，如果油价持续维持在60美金以下，同时当前拥有的长期作业合同在接下来一两年逐渐到期，一波真正摧枯拉朽的行业大洗牌才会到来。
同时，这一轮上涨主要有两个逻辑，一个是宽松预期，另一个是避险情绪。英国脱欧公投后，市场普遍预期全球央行会进一步放水，货币宽松的预期增加，导致了包括股市、债市、商品等各种资产的上涨。此外，由于避险情绪的上升，贵金属、国债的配置力度加大，一方面形成了股市中领涨板块的形成，另一方面也使得无风险收益率再度降低，提升了估值，这两个逻辑共同支撑了当前的反弹。但是仍应注意三个风险点：一是宽松预期是否能演变成现实，从目前观察到的现象来看，似乎很难；第二个风险点在于信用风险没有降低；第三个风险点在于上市公司盈利改善的持续性存疑。
从利好的方面来看，供给侧改革和国企改革推荐的力度加大，这是可以继续关注的，改革作为影响风险偏好的重要因素之一，如果推进，必将提升股市的风险偏好。目前来看，这个因素在推动相关板块乃至股市整体的上升。
总的来看，市场并不缺少资金，由于资金脱实就虚的格局没变，大量资金在虚拟经济领域游荡，不断寻找投机机会的过程，也是不同大类资产轮动表现的过程，股市作为一个备选池，也会有表现的机会，在此背景下，下半年股市底部抬高将是大概率事件。但是不宜把投机的机会作为投资的基本逻辑对待。从中期来看，股市在底部抬高的趋势下，仍摆脱不了震荡的特征。从短期来看，市场热点轮动过快，场外资金进入的难度加大，总体上难以摆脱存量资金博弈的格局，由此需要警惕乐观预期过度共识后的波动。
文/权谋论金 V/信qmlj88
